8月股债行情回顾：股市震荡修复，10年期国债利率向下突破1.7%;
　　股市方面，月内市场整体修复，但资金分歧加剧，板块间轮动较快，市场仍呈现一定的风格再平衡特征，截至8月27日沪指收于3956.6，全月上涨3.24%。具体来看，8月以来特朗普TACO及非农数据爆冷对流动性预期有所改善，前月回调较多、受益于全球AI算力高景气驱动的电子（+12.04%）、通信（+11.73%）等科技板块明显修复，美元走弱、工业金属供需格局改善下，有色金属（+10.67%）板块表现较强，此外机械设备（+9.81%）、煤炭（+9.52%）等板块涨幅也靠前，而市场风偏改善、同时内需依旧偏弱下食品饮料（-4.52）、传媒（-3.17%）、美容护理（-2.69%）板块跌幅居前。
　　债市方面，8月债市整体呈现出“震荡突破-加速走强-小幅调整”三阶段走势，行情主要由10年期、30年期等长端品种驱动，短端利率以震荡为主，期限结构整体呈牛平格局。央行下半年工作会议“保持流动性充裕”的政策定调为多头筑牢根基，基本面通胀数据回落叠加央行首次在月中启用隔夜逆回购工具、并等额续作1万亿买断式逆回购，流动性宽松预期持续强化，进一步点燃了多头情绪，而后收益率新低引发止盈情绪上升；10年期国债利率月底收于1.695%，较上月末下行1.92bp。
　　8月转债行情回顾：转债估值压缩后企稳，月末ETF转为净流入；
　　8月转债在估值高企的状态下，相比股市表现出明显的脆弱性，上中旬估值承压，下旬以来有所企稳，转债ETF也在下旬后转为净流入态势。本月圣泉、鼎龙等10只转债公告下修，比上月少1只，另有晶能等5只转债提议下修，部分发行人促转股意愿较强；月内共4只转债公告强赎，较前月减少4只，强赎比例为4/10，比前月8/14明显下降；8月27日中证转债指数收于497.8点，跌0.38%；
　　截至8月27日，转债算数平均平价106.78元，较上月+7.61%，价格中位数134.54元，较上月末-0.46%，为23年以来88%分位数位置；[90,125)平价区间平均转股溢价率41.61%，较上月末+1.21%，位于2023年来99%分位数；偏债型转债的平均纯债溢价率为18.37%，较上月末-6.54%；偏债型平均YTM为-2.94%；日均成交额605.10亿，较前月明显下降；
　　个券层面，个券收涨/跌数量106/201，新券中的特宝、炬申、赛斯等表现居前，此外天源（磷化铟）、联瑞（球形硅微粉）、华懋（算力）、恒逸转2（炼化）、万讯（智能仪表）等转债表现靠前；普联、惠城、维科、中汽等转债跌幅靠前。
　　风险提示
　　海外局势动荡，存在不确定性；
　　可转债发行或市场交易规则变化；