镍品种
　　市场分析
　　2026-08-31日沪镍主力合约开于129000元/吨，收于127000元/吨，较前一交易日收盘变化-0.94%，当日成交量为249376（+103233）手，持仓量为149339（18619）手。
　　走势分析：印尼政策扰动进入密切博弈阶段，宽松预期继续发酵，同时印尼进一步释放出口监管扩围信号。ESDM已开始审批部分企业RKAB增加配额，并有十数家企业获批，但具体数额仍未透露，有待观察，2027年年度RKAB将于10月启动申报。经济事务统筹部长艾尔朗加表示，印尼暂不会对印尼的主要大宗商品煤炭和镍，征收出口关税和暴利税，且明年的细节仍未讨论。菲律宾总统签署行政令要求建立关键矿产产业统一政策框架，鼓励精炼、加工、电池等镍下游产业投资。供给端，HPM新政落地和硫磺供应紧张，硫磺价格短期仍居高位但边际有所松动，受畏高情绪影响，MHP市场供需偏宽松、MHP系数承压下移，高冰镍系数持稳，高镍生铁市场悲观情绪有所升温，在供应恢复预期与下游采购谨慎下承压运行。需求端，不锈钢传统消费淡季下终端刚需疲软，\"金九银十\"旺季前置备货未如期启动，成交仅阶段性回暖后回归平淡。本周钢厂挺价明显松动，现货报价跟随盘面回落，304冷轧利润持续亏损，钢厂成本倒挂加剧；废不锈钢经济性优势持续收窄，叠加税票紧张问题扰动，替代红利弱化。新能源方面，7月三元正极材料产量89220吨，环比增加2.48%，下游企业采买意愿偏弱，以刚需采购为主。
　　镍矿方面：Mysteel方面消息，底部成本支撑依然稳固，尽管印尼镍矿价格出现1–2美元/湿吨的小幅松动。采购门槛同步提高，对1.45%以下品位且铁含量超过25%的矿石实行拒收，此举有效限制了低品位矿的市场流通，从而对矿价底部形成一定托底作用。
　　现货方面：金川镍升水小幅走强，电积镍品牌贴水扩大后持稳，进口品牌升水略走强，整体交投氛围持续偏淡，刚需采购为主。中国精炼镍30仓库口径库存减少1910吨至125537吨，降幅1.50%；中国14港港口镍矿库存较上周增加31.89万湿吨至1243.5万湿吨，增幅2.63%。其中金川镍升水变化100元/吨至1500元/吨，进口镍升水变化50元/吨至-50元/吨，镍豆升水为50元/吨。前一交易日沪镍仓单量为100936（-535）吨，LME镍库存为268362（48）吨。宏观方面：市场持续消化沃什的鹰派信号，据CME美联储观察，9月加息概率进一步上升至63.9%，美债收益率维持高位运行，宏观持续压制有色上方空间；中东方面出现局势升级，美伊双方发生直接军事交火，能源价格应声上行，硫磺价格亦再度上涨，此前伊朗-阿曼谈判带来的风险溢价开始回吐逆转，湿法供应链风险重新升温。国内方面，8月PMI由7月49.2升至49.8，出现边际改善。
　　策略
　　关注印尼RKAB中期配额及美国加息预期动向。当前供需情况持续偏弱，政策面及宏观面成为镍价走势的主要驱动，印尼政策预期放宽、美元再度走强及高位库存压制上方空间，下方冶炼成本与低利润有所支撑，中东局势持续反复，镍价预计震荡偏弱，关注印尼配额后续情况及来自宏观面、有色面的联动涨跌。
　　单边：区间操作为主
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　国内相关经济政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复
　　不锈钢品种
　　市场分析
　　2026-08-31日，不锈钢主力合约开于14085元/吨，收于13890元/吨，当日成交量为170619（-7415）手，持仓量为113711（-4171）手。
　　走势分析：不锈钢淡季尾部矛盾加强。基本面方面，欧盟新版钢铁贸易机制落地，设定不锈钢配额及上调配额外关税，并设定”熔炼与浇铸”原产地规则限制。国务院印发《城市更新“十五五”规划》，引导城市建设复合转型，推动城市更新万亿投资。供给端，钢厂高排产计划继续环增，但品种间差异显著：8月国内不锈钢粗钢总排产预计达369.14万吨，月环比增加3.11%，同比增加11.33%，其中200系环比增加17.14万吨，300系环比下降13.7万吨，印尼不锈钢8月预估产量环比下降12.7%，总体供给略有增加；需求端，时隔半年，上海再出楼市新政，上海市六部门联合出台《关于优化本市房地产政策措施的通知》，推出8项举措，精准施策“卖旧买新”。传统不锈钢需求行业持续低迷，但降幅有所好转：7月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，二线城市同比下降2.8%，降幅收窄0.3个百分点，三线城市同比下降4.2%，降幅与上月相同；中国1-7月固定资产投资同比下降6.7%；7月份规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，环比增长0.11%。2026年8月三大白电排产合计总量为2833万台，较去年同期生产实际下降6.3%。分产品来看，8月份家用空调排产1073万台，较去年同期生产实绩下滑16.7%；冰箱排产877万台，较去年同期生产实绩微增0.7%；洗衣机排产883.0万台，较去年同期生产实绩增长2.3%。传统领域缺乏大规模补库动力，需求多仍以刚需为主。
　　现货方面：期货盘面震荡下行，现货报价维持弱势稳定，整体仍以刚需采购为主，成交偏淡。无锡