●行情回顾：上周商品市场整体上涨0.98%，其中黑色领涨2.02%，贵金属、农产品、有色和能化分别上涨1.74%、0.5%、0.43%和0.02%。
　　具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为菜粕、豆粕和沥青，涨幅分别为4.51%、3.47%和3.17%；跌幅较大的品种为燃料油、乙二醇和甲醇，跌幅分别为5.38%、2.86%和2.37%。
　　商品市场20日平均波动率继续下降，各板块品种均以降波为主。资金方面，全市场规模小幅增长，黑色和有色为主要资金流入板块。
　　●展望：杰克逊霍尔期间沃什偏鹰表态推升9月加息概率至约60%，美元与长端美债收益率回升，对风险资产与贵金属形成压制。地缘方面，周末美伊军事冲突再度升级，油价反弹。国内来看，稳楼市组合拳落地托底需求预期与情绪修复，8月PMI数据反映经济边际改善，支撑内需相关品种。短期鹰派利率再定价，商品市场或震荡运行。
　　贵金属方面，上周美国7月整体PCE同比高于预期，沃什发言偏鹰，9月加息概率从不到40%升至60%，板块反弹趋势受阻。同时，周末美伊军事冲突再次爆发推升油价，短期板块或震荡调整。
　　有色方面，美元指数反弹，不过金九银十需求旺季来临，宏观环境整体偏中性。沪铜方面，矿端供应维持紧张，冶炼利润承压，非美地区紧平衡延续，短期或高位震荡。沪铝方面，虽然有海外供应增长预期的压制，但现阶段海外低库存，国内淡季维持去库节奏，或震荡偏强。
　　黑色方面，螺纹表需明显回落，产量继续下降，库存延续去化态势。钢厂盈利率偏低，铁水产量继续小幅下降，近段时间高炉总体减产幅度不大，产业链负反馈预期有所缓解。铁矿全球发运回升，港口库存小幅增加，压港船只数量仍处于高位。双焦强于成材与矿的结构延续，短期产业链在成本和政策预期支撑下或偏稳运行。
　　能源方面，周末美伊冲突骤然升级，地缘溢价阶段性退潮后再度升温。基本面来看，尽管三大机构8月报较7月进一步下调需求预期，但供应收缩力度远超需求走弱，全球库存持续去化，现货偏紧格局延续。地缘冲击叠加供需偏紧支撑油价短期震荡偏强，不过油价到达90美元/桶以上高位后波动将显著加大。
　　化工方面，继续跟随成本原油波动，核心矛盾聚焦美伊局势的演化。甲醇内地预期供需双增，沿海预期延续供应偏紧的格局，产业链库存偏低，短期或震荡偏强。聚酯方面，8月中下旬以来，织造负荷继续提升，终端订单也有所改善，聚酯产品库存下降，但聚酯降负，需求利好难以向上游传递，关注后续聚酯提负可能。
　　农产品方面，美豆产区干旱情况恶化，黑海粮运受阻，作为农业大国俄乌双方运输谷物油籽困难，若局面继续紧张，全球粮食贸易将面临一个全新的困难局面，各类粮价易涨难跌。短期油脂油料在成本端的提振下或震荡偏强。