事件:
　　2026年8月30日，京沪高铁发布2026年半年度报告：2026H1，公司实现营业收入218.4亿元，同比+3.94%；对应录得归母净利润67.71亿元，同比+7.21%。
　　投资要点:
　　营收稳增，Q2利润同比+8%。2026H1京沪高铁实现营收218.4亿元，同比+3.9%，对应归母净利67.71亿元，同比+7.2%；其中Q1/Q2营业收入分别为105.6/112.8亿元，同比分别+3.3%/+4.6%，归母净利分别为31.43/36.29亿元，同比分别+6.03%/+8.25%。公司积极加开列车，上半年全线开行列车次11.6万列，同比+8%，营收保持稳增；加之财务费用同比明显下降，归母净利同比增速环比加快。
　　出行需求偏弱，铁路客流增速放缓。根据国家统计局及中国民航局数据，2026年上半年国内铁路/民航国内线累计客运量分别为23.5亿/3.35亿人次，累计同比分别+5.0%/+0.5%。按月度看，4月及4月前铁路客运量月度同比增速保持在10%以上，5~6月增速放缓至2%以下；航空客运量月度同比增速从4月起转负，Q2客运量同比下降。上半年出行行业需求逐渐走弱，增速明显放缓。京沪高铁2026H1全线发送旅客1.2亿人次，同比增长5.7%，增速略快于行业水平。
　　京福安徽子公司稳定盈利，上半年利润已超过去年全年水平。2026H1，京福安徽子公司实现营收收入31.55亿元，同比+5.2%，对应净利润1.90亿元，同比增加1.82亿元，利润水平超过2025年全年，盈利能力稳步提升。后续随雄商高铁开通，京福安徽管辖的商合杭路段将与雄安-商丘线连通，预计将给管辖路段带来列车新增量，进一步助力增厚利润；未来京福安徽子公司有望成为京沪高铁盈利贡献重要来源。
　　看好本跨线业务成长性，公司利润有望弹性增长。展望看，公司本线客票业务公布票价上限提高，票价上涨空间扩大，后续若出行需求持续回暖，客票业务有望迎来量价齐升；同时跨线路网业务或受益于京福安长徽、线业增务量提升。看好公司未来业绩弹性增长，利润空间可期；重点关注CR450投产及雄商高铁开通后带来的业务新增量。
　　盈利预测和投资评级：我们预计公司2026-2028年公司实现营收456、483、512亿元，同比分别+5.9%、+6.0%、+5.9%，对应实现归母净利润分别为140.11、151.63、163.91亿元，同比分别+6.4%、+8.2%、+8.1%，对应每股收益分别为0.29、0.31、0.34元，8月31日收盘价对应PE分别为17.08、15.78、14.60倍。我们看好公司本跨线业务发展带来的利润增长，综上所述，维持公司“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观经济波动风险，清算政策调整风险，委托管理风险，行业竞争加剧风险，京福安徽运量增长不及预期，安全事故等致客流大幅下降风险等。