宏观经济方面，7月经济数据显示供需两端同步下行。其中需求端投资、消费增速继续下行，低于市场预期。投资中地产处于低位，基建投资转为负增长，制造业投资继续分化；消费受地产相关及价格下跌拖累，再度回落。生产端有所放缓，主要受7月高温台风等天气以及需求较为疲弱拖累。对于债券市场，经济数据显示基本面利多延续，数据发布后收益率小幅下行。
　　8月以来，资金面保持均衡，DR001多在政策利率之下5bp以内窄幅区间运行,中长期资金利率基本持平上月，保持低位运行。货币政策方面，央行再次提示市场淡化对贷款的关注，认为货币金融环境是比较宽松的。另外，央行对于经济形势的判断较为乐观，关注海外央行加息对金融市场的外溢效应。短期内货币政策持稳，预留政策空间以防后续金融市场大幅波动。向后看，流动性扰动因素主要包括9月政府债供给增加，跨月流动性需求较大；偏多因素主要是季末财政支出力度相对大，另外，票据利率保持低位，信贷预计偏弱，分流有限。整体看，汇率偏强，需求偏弱背景下，央行维护流动性平稳充裕态度延续，供给扰动或阶段性抬升资金中枢，但央行掌控力度增强，资金面预计维持均衡。
　　8月以来，债券收益率整体下行，且超长端下行幅度更大。从基本面来看，出口仍然保持韧性，但内需持续回落，投资和消费均低于市场预期，基本面对债市的利好延续。从货币政策来看，资金面维持在宽松状态，资金利率围绕政策利率波动，短期内在出口支撑下，货币政策继续放松的可能性也较小。从供给角度来看，7至8月利率债供给并未形成较大冲击，关注9月国债及地方债发行是否会加速。对于债券市场，基本面及资金面利好延续的背景下，持仓可继续持有；但利率下行至年内低点，需关注止盈压力、后续供给可能上升，以及内需持续下行背景下新政策出台的可能性