投资要点：
　　事件：公司发布2026年中报，2026H1公司实现营收381.79亿元，同比+41.48%，实现归母净利润6.03亿元，同比-29.59%，实现扣非归母净利润0.97亿元，同比-83.32%。2026Q2公司实现营收220.63亿元，同比+50.12%，实现归母净利润4.89亿元，同比+4.06%，实现扣非归母净利润0.99亿元，同比-69.29%。2026H1公司销售毛利率13.41%，同比-1.47pct，2026Q2毛利率15.33%，同比-0.46pct。
　　手机笔电行业需求阶段性承压，公司消费电芯自给率达50%。手机方面，2026H1受宏观经济波动及上游成本高企影响，全球智能手机市场供需两侧同步承压，终端需求呈现阶段性收缩，叠加内存等上游原材料价格持续上行，行业整体盈利空间普遍收窄。面对外部需求承压与成本攀升的双重挑战，公司坚持以技术创新为驱动，深耕核心客户价值，核心市场地位持续夯实，手机数码类产品营业收入同比小幅上升。笔电方面，2026H1全球AI算力需求持续挤压消费级存储产能，DRAM等核心元器件价格大幅上涨推高整机成本，叠加消费端换机意愿走弱、换机周期持续拉长，行业需求端持续疲软。公司消费电芯自给率持续提升，在终端需求整体承压的环境下，公司充分发挥在消费类电芯领域的技术积淀与客户粘性优势，通过持续研发创新与高效运营保障，上半年消费类电芯业务销售额及出货量实现逆势稳健增长。我们预计2026H1公司消费电芯收入约45亿元，消费电芯自给率达50%。
　　电动汽车类电池业务营收高增，AIDC储能系统需求旺盛。2026H1公司电动汽车类电池出货量28.36GWh，同比+76.37%；实现营收141.34亿元，同比+85.87%。在产品开发领域，公司秉持“聚焦+差异化”的战略，产品全面覆盖乘用车、储能、商用车、船舶、低空飞行器、具身智能机器人等全场景。根据公司援引SNEResearch数据，公司HEV锂电池装机量2026Q2位列全球第一。2026H1公司储能系统出货量14.7GWh，同比+64.98%。公司围绕电网储能、大型储能、家庭储能、工商业储能、数据中心储能及移动/离网能源等应用场景，持续提供储能系统一体化解决方案，并推动储能电芯、系统集成、交直流侧集成测试协同升级。在网络能源领域，随着全球AI算力产业的高速扩张，公司AIDC储能业务上半年订单同比增长近30倍。
　　投资建议：我们预计2026-2028年公司归母净利润为17.57/27.64/40.89亿元，以2026年8月28日收盘价计算市盈率为18.9/12.0/8.1倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期，新业务拓展不及预期，行业竞争加剧。