本报告导读：
　　光伏行业调整仍拖累收入，但公司Q2盈利明显修复，储能、半导体及光通信设备加快放量，在手订单稳步增长，平台化布局逐步兑现。
　　投资要点：
　　投资建议：公司光伏设备主业仍处周期筑底阶段，但Q2归母净利润恢复同比增长，储能、半导体及光模块检测设备取得批量订单，第二成长曲线逐步成型。我们预计公司2026/2027/2028年EPS为2.02/2.34/3.16元，给予公司2026年30倍PE，对应目标价60.47元，维持增持评级。
　　收入降幅收窄，Q2归母净利润恢复增长。2026H1公司实现营业收入27.19亿元，同比-19.55%；归母净利润2.98亿元，同比-3.11%。2026Q2实现收入16.86亿元，同比-8.27%；归母净利润2.13亿元；同比+21.10%。
　　盈利能力持续修复，现金流承压。26H1毛利率为35.16%，同比提升7.45pct，归母净利率为10.96%，同比提升1.86pct，；26Q2毛利率为33.43%，同比提升5.07pct，归母净利率为12.63%，同比提升3.06pct。期末合同负债为28.77亿元，较年初增长4.87%。经营活动现金流净额为2.97亿元，保持净流入但同比下降37.47%，主要受回款节奏影响。
　　在手订单稳步增长，储能与半导体打开成长空间。截至2026年6月末，公司在手订单113亿元/同比+7.00%，H1新签订单有所增长，主要由锂电/储能和半导体设备订单放量驱动。光伏方面，多分片、0BB、边缘钝化、BC及晶硅/钙钛矿叠层等技术迭代仍在创造设备更新需求，公司持续完善串焊、钝化和测试分选整线方案。储能模组/PACK及集装箱产线保持较快交付，硫化物固态电解质粉体处理、硅碳负极流化床等设备已进入客户端试用。半导体方面，铝线键合机和AOI设备取得批量订单，划片机、装片机取得小批量订单，光模块AOI设备获头部客户批量复购并向海外客户交付，有望成为新增长点。
　　风险提示：光伏行业产能出清不及预期；客户取消或延缓订单、设备验收不及预期；应收账款回收、信用减值及存货跌价风险；储能和半导体新品验证及放量不及预期。