平安观点：
　　本周（2026.8.24-2026.8.28）新能源发电板块行情回顾。风电指数上涨2.04%，跑赢沪深300指数2.25个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约21.88倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）下跌3.15%，其中，申万光伏电池组件指数下跌0.60%，申万光伏加工设备指数上涨4.25%，申万光伏辅材指数下跌2.59%。
　　本周重点话题
　　风电：上半年国内风机业绩表现分化。近期，主要风机企业发布2026半年度经营业绩情况：金风科技实现归母净利润18.55亿元，同比增长24.67%，风机出货12.36GW、毛利率11.62%；明阳智能归母净利润1.11亿元，同比减少81.77%，风机出货8.9GW、毛利率10.34%；运达股份归母净利润-2.49亿元，同比由盈转亏，风机出货8.93GW、毛利率3.41%；三一重能归母净利润2.33亿元，同比增长10.99%，风机出货6.29GW、毛利率5.31%；电气风电归母净利润-5.42亿元；中船科技归母净利润-5.21亿元，风机毛利率-11.69%；东方风电净利润-3.02亿元。整体来看，上半年风机企业盈利情况较明显分化，金风科技依托海外业务优势，业绩表现明显更优；上半年金风科技海外收入108.9亿元，同比增长29.94%，毛利率达17.79%。其他风机企业整体业绩承压，多家企业呈现亏损。我们认为，当前风机竞争形势已经较为明朗，随着时间的推移，头部企业的竞争优势积聚，行业出清和格局优化可期。
　　光伏：BC产品出货快速增长。近期BC头部企业发布2026上半年经营情况，隆基绿能组件出货量29.93GW，同比减少24.4%，但BC组件销量19.55GW，同比增长125%，BC组件出货占比提升至65%以上；爱旭股份2026上半年ABC组件出货量9.39GW，较2025年下半年环比增长50%以上。上半年光伏行业整体需求承压，根据国家能源局统计数据，1-7月国内光伏新增装机86.15GW，同比减少139.22GW；根据InfoLink的统计，上半年国内组件出口规模128.22GW，同比基本持平。这两家企业BC产品出货的快速增长表明BC渗透率的快速提升，也反映了当前BC产品的竞争力。爱旭股份上半年ABC组件营收占比达79%，综合毛利率7.82%，较明显高于传统组件头部企业的毛利率水平，一定程度反映BC盈利水平优势。我们认为，随着BC技术的持续迭代和出货规模的快速增长，BC的竞争优势将进一步凸显。
　　投资建议。风电方面，建议重点关注整机及零部件出海、深远海风电产业趋势，相关标的包括金风科技、运达股份、明阳智能、亚星锚链、中际联合等。光伏方面，重点关注BC产业趋势，相关标的包括爱旭股份、隆基绿能等。
　　风险提示。1）国内外需求不及预期的风险。风电、光伏需求受宏观经济、政策等诸多因素影响，存在阶段性需求承压和不及预期的风险。2）制造环节竞争加剧和盈利水平不及预期的风险。制造环节供需关系的变化可能影响竞争形势，部分环节可能呈现竞争加剧并导致盈利水平下滑。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏、风电产业在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果贸易保护现象加剧，将对出海形势产生不利影响。