金融期货
　　【股指】
　　外围市场方面，美国财政部长贝森特周四表示，美国财政部可能进一步扩大长期美国国债回购规模，实际回购金额可能超过此前宣布的每期40亿美元，此前周三消息刚刚发布时市场对于美债担忧略有缓解，但次日又有所反弹，10年期美债收益率再度回升，后续仍需保持谨慎。地缘方面，美国总统特朗普19日在白宫对媒体表示，可能在“某个时候”恢复与伊朗的谈判，但伊朗必须彻底放弃核武器。此前他威胁称，如果阿曼“阻碍”美国重新开放霍尔木兹海峡，美国就会轰炸这一海湾盟友。特朗普再度“TACO”，中东地缘扰动风险仍需持续关注。国内方面，7月经济数据出炉，整体延续“生产强于需求、外需好于内需”的K型分化走势，随着经济数据的出炉，也引发了市场对于后续货币政策的预期。资金面上，此前国家队资金8月并没有延续7月的流入态势，也侧面反映了当前市场还是有一定的分歧。从盘面来看，今日市场缩量上涨，全A总成交跌至2万亿以下，市场情绪总体较为谨慎，当前盘面仍处于大跌后的底部修复状态，建议谨慎盲目抄底，待出现企稳后再考虑逢低布局。
　　【国债】
　　近期公布的经济数据进一步走弱，包括通胀见顶回落，贷款大幅少增，7月实体经济活动数据更是全面低于预期，但考虑7月受到台风、洪涝等极端天气的短期因素扰动，可能对生产和投资项目开工拖累较大，单月实体经济活动数据走弱可能还无法触发宽松迅速落地，但有望支撑市场宽松预期持续升温。另外目前企业居民加杠杆意愿偏低，7月新增贷款中除票据贷款外全部转负，显示实体融资需求进一步恶化，配债需求预计维持强劲，继续奠定债牛基础，资产荒不改的背景下压缩利差的做平策略值得重点关注。展望下周来看，短期利好逐一落地，债市继续突破动力可能不足，关注月末跨月资金面、MLF续作情况和PMI数据，或陷入偏弱震荡。
　　【集运】
　　本周实际发运价好于预期，悲观预期延续修复，叠加台风扰动、复航预期走淡，集运指数大幅上涨。现货方面，9月航司报价延续调降。从线上报价看，以上海至鹿特丹航线为例，头部航司8月末报价区间集中在4400~4900美元持稳，马士基9月大柜报价调降约200美元至3940美元，其余航司报价区间集中在4200~4500美元。整体来看，全年运输需求最旺季已过，现货高点已经显现，运价进入下跌通道，但短期远月淡季合约空头集中度可能较高，期货端贴水幅度较深影响较强的悲观预期，因此反而在指数跌幅低于预期以及台风的扰动下，出现短线反弹。不过考虑后期随运输需求逐渐放缓，运价中枢难改回落趋势，长线来看远月淡季10合约应仍以逢高布空为主