供给
　　偏空
　　（1）本周PVC生产企业产能利用率在68.22%，环比减少2.46%，同比减少7.80%；其中电石法在69.50%，环比减少3.28%，同比减少7.75%，乙烯法在65.25%，环比减少0.55%，同比减少7.70%。（2）本周PVC生产企业检修损失量在11.29万吨，较上期增加2.31万吨。本周常规检修增加，检修损失量环比上周增加25.66%。
　　需求
　　偏空
　　（1）本周PVC生产企业预售环比增加4.69%，同比下降15.35%。（2）本周下游制品企业开工率环比增加0.06%，同比减少2.45%。。型材开机率39.00%，环比减少0.35%，同比增加2.09%；管材开机率32.20%，环比减少1.80%，同比增加0.11%。（3）2026年7月PVC出口量在21.62万吨，出口均价在699美元/吨，1-7月出口累计260.43万吨；单月出口环比下降28.51%，同比去年同月下降34.58%，累计同比增加13.67%。
　　库存
　　偏空
　　（1）中国PVC生产企业厂库库存可产天数在4.6天，环比减少4.17%，月底企业发货力度增加叠加周内企业开工下降供应减少，企业在库库存环比减少。
　　（2）本周PVC（华东+华南）社会库存在115.59万吨，环比减少1.41%，同比增加28.96%；其中华东地区在111.34万吨，环比减少1.3%，同比增加34.66%；华南地区在4.25万吨，环比减少4.37%，同比减少38.81%。新增样本华北地区库存在4.79万吨，环比减少0.71%。
　　基差
　　中性
　　（1）基差走强，当前基差为-229元/吨。
　　利润
　　中性
　　（1）国内两种工艺PVC生产利润表现同步下降，全国电石法PVC企业利润为-842元/吨，环比减少138元/吨，乙烯法PVC企业平均利润为-821元/吨，环比减少162元/吨。（2）国内PVC两种工艺成本同步增加，本期内，原料电石价格环比上调，PVC电石法成本环比增加61元/吨，全国电石法PVC企业成本在5177元/吨，环比增加1.20%，同比增长3.64%；乙烯法成本方面，乙烯价格上调，乙烯法成本环比增加147元/吨，全国乙烯法PVC企业成本在5993元/吨，环比增加2.51%，同比增加6.73%。
　　估值
　　偏多
　　（1）价格处于历史中低位，估值偏低。
　　宏观政策
　　中性
　　（1）地缘冲突加剧，盘面情绪反复。
　　投资观点
　　偏多
　　短期，高库存压制，需求疲软，上涨乏力，短期保持观望。中长期看，PVC全球投产较少，产能陆续退出，中长期偏多
　　交易策略
　　单边：短期观望，长期逢低做多
　　套利：暂无
　　风险关注：产区天气扰动轮储政策变动全球经济衰退