事件：中金公司发布2026年中报业绩，公司26H1实现营业收入193.0亿元，同比+50.5%；归母净利润82.0亿元，同比+89.3%；对应EPS 1.62元，ROE 7.6%，同比+3.4pct。第二季度实现营业收入104.8亿元，同比+47.4%；归母净利润46.2亿元，同比+102%，对应ROE 3.4%，同比+1.53pct。公司业务线全面增长，尤其在境内外股权投行方面大幅增长。
　　市场成交额维持高位，叠加财富管理深化转型，公司经纪业务收入大增。2026H1公司实现经纪业务收入41.0亿元，同比+54.5%，占营业收入比重21.2%。全市场日均股基交易额32428亿元，同比+106.5%。公司两融余额803亿元，较年初+22%，市场份额2.7%，较年初+0.1pct。
　　 IPO发行回暖，公司境内境外IPO发行规模均排名行业第一。2026H1公司实现投行业务收入29.3亿元，同比+75.7%。股权业务承销规模同比-33.1%，债券业务承销规模同比+2.3%。股权主承销规模592.5亿元，排名第4；其中IPO 12家，募资规模311亿元；再融资18家，承销规模282亿元。债券主承销规模6703亿元，排名第5；其中地方政府债、金融债、公司债承销规模分别为2867亿元、1513亿元、1207亿元。截至2026H1 IPO储备项目25家，排名第4，其中两市主板5家，北交所6家，创业板8家，科创板6家。2026年上半年完成港股IPO 36家，募资规模427亿元，排名行业第一。
　　大资管业务行业领先，规模稳步扩大。2026年上半年公司实现资管业务收入8.4亿元，同比+22.9%。截至2026年上半年末资产管理规模6275亿元，同比+6.9%；中金基金管理规模2948亿元，较年初增长7.9%。公司私募股权业务板块着力打造一流投资机构，2026年上半年末，公司私募股权投资基金规模4941亿元，较年初+18%。
　　自营及客需业务受市场波动影响小；低基数下FICC业务预计增长较多。2026H1公司实现投资收益（含公允价值）101.5亿元，同比+40.0%。公司股权类头寸极小，主要为衍生品业务对冲持仓，因此对权益市场敏感性较小，我们预计低基数下FICC业务增长较多。
　　盈利预测与投资评级：考虑到港股IPO延续活跃，我们上调此前盈利预测，预计2026/2027/2028年公司归母净利润分别为135/141/150亿元（前值为110/116/123亿元），对应增速分别为+38%/+4%/+6%。当前市值对应2026-2028年PB（H）估值分别为0.84/0.75/0.67倍(港股汇率使用1港币=0.865元（2026/8/29）)。看好公司长期在境内外投行及财富管理业务方面的竞争壁垒，维持“买入”评级。
　　风险提示：交易量持续走低，权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。