事件概述
　　公司发布2026年中报。
　　业绩稳健增长，汇率波动情况下业绩韧性凸显。
　　26H1公司实现营收76.7亿元，同比增长9.2%；实现归母净利润13.0亿元，同比增长2.5%。26Q2公司实现营收39.0亿元，同比增长15.7%；实现归母净利润7.9亿元，同比下降2.8%。从盈利能力看，公司26Q2毛利率达35.2%，较去年同期同比提升1.4pct，创造了公司历史最高单季毛利率。人民币升值的情况下，公司凭借多年的全球化运营经验，盈利韧性凸显。看好公司长期进一步提升海外产能效率，拉动利润率中枢进一步上行。26H1公司财务费用0.89亿元，较去年同期增长了近似1.8亿元，阶段性影响了公司的利润增速。
　　产能外迁充分，看好公司持续受益于产能全球化。
　　巨星科技作为全球手工具领先企业，公司的综合能力较强，我们持续看好公司的国际化能力，且公司的品牌+全球化产能，有望逐渐增强公司综合竞争力。根据公司财报，公司经过近10年的努力，已经建立了行业内完善的全球化生产和供应链管理体系，与全球数千家供应商建立了良好的合作关系，确保公司不局限于任何单一国家和自身产能。近期外部宏观环境波动较大，巨星科技依托中美欧三地完善的仓储物流配送体系，以及全球多处生产制造基地公司可以做到全球采购、全球制造、全球分发。我们认为随着北美客户面临关税影响，也会优先选择具备全球化运营能力、具备全球产能布局优势的头部公司，我们持续看好公司受益于产能全球化。
　　AI基建拉动需求上行，看好公司持续受益。
　　根据公司26年中报，公司布局专业级工业工具，同时抓住本轮AI基建带动的工具需求积极推动相关产品的销售和产能扩张，重点推广了包括AIDC建筑工具、电力维修维护工具等在内的北美市场手工具产品；继续推进新品类扩张，重点发展电动工具这一核心新产品，大力支持自有品牌发展，自有品牌特别是跨境电商业务继续保持快速增长。公司SKU齐全，有望持续受益于AI基建需求上行。
　　投资建议
　　参考最新业绩报告，我们调整26-27年盈利预测，26-27年营业收入由190/219亿元调整至164/189亿元，归母净利润由31.8/36.6亿元调整至28.4/35.2亿元，EPS由2.66/3.06元调整至2.38/2.94元；新增28年盈利预测，预计28年公司实现营业收入218亿元，归母净利润41.9亿元，EPS为3.51元。公司2026/8/28日收盘股价30.41元，对应26-28年PE为12.8、10.3和8.7倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　海外需求不及预期的风险，汇率及原材料等波动影响业绩的风险，并购整合不及预期的风险。