事件：公司发布2026年半年报，1H26实现营收43亿元，同比+24%，归母净利润4.8亿元，同比-17%，扣非归母净利润4.4亿元，同比-20%。单Q2来看，公司实现营收24亿元，同环比+33%/+23%，归母净利润2.6亿元，同环比-18%/+18%，扣非归母净利润2.5亿元，同环比-21%/+29%。
　　多重因素制约业绩兑现，在手订单助力稳健增长。2026年上半年，受汽车零部件行业同质化竞争加剧、整体产能过剩，叠加上游原材料价格上涨、汇率波动等因素，行业盈利水平整体承压。1H26公司实现毛利率/净利率26.9%/12.5%，同比-2.4/-4.5pcts，其中汇兑损失是影响利润下滑主要原因，本期汇兑损失7218万元，去年同期汇兑收益7160万元。公司持续推进市场布局的结构性调整，具有前沿技术壁垒、科技属性含量高的订单占比亦稳步提高，1H26公司获得全生命周期新业务101.85亿元：铝合金业务约88亿元，其中具身智能领域结构件占比约6%；锌合金业务约4.19亿元，其中光模块散热器压铸壳体占比约6%；电机铁芯业务约9.66亿元，其中具身智能领域占比约1.47%，产品结构向高附加值、高技术含量及新兴领域方向逐渐过渡。
　　公司持续加大研发投入，聚焦新材料与新工艺，为产品结构升级提供技术支撑。报告期内，公司研发费用达2.13亿元，同比增长25.23%，占营业收入比重为4.96%。公司重点布局镁合金系列产品，已掌握半固态注射成型、大型一体压铸等关键技术，并配置500T至3500T压铸机等设备，相关项目处于开发、验证及小批量生产阶段，旨在助力客户实现降本增效与产品升级。
　　投资建议：看好公司全球化布局稳步推进，入局机器人开启新一轮成长。预计2026-2028年公司营收92/106/121亿元，同比+24% /+15%/+14%，归母净利润12.8/15.5/17.7亿元，同比+9%/+21%/+14%，维持“买入”评级。
　　风险提示：新业务发展不及预期；原材料价格波动风险；汇率波动风险。