交易逻辑和核心观点
　　双焦整体继续保持强势，加上旺季需求预期下，黑色维持反弹行情，当前移仓换月持续，黑链指数创出新高。
　　展望后期市场行情，从钢材下游需求来看，各地二手房等房地产成交好转，但是房屋新开工同比降幅依然较大（ 7月份单月同比-28.5%）；基建投资增速回落（7月份单月同比增速为-14.72%），并且资金到位依然有压力，水泥的出库量和直供量累积同比依然下滑20%左右，表明建材需求依然疲弱；卷板需求方面，机械、造船行业用钢需求保持强势，但是汽车、家电等下游消费增速下滑（乘联分会：8月1-23日，全国乘用车市场零售95.6万辆，同比下降22%，较上月同期下降2%；第一商用车网：7月我国重卡市场共计销售约9.2万辆，环比下降约21%，同比上涨约8.4%。国家统计局：7月，全国空调产量1803.4万台，同比下降10.1%；产业在线：9月空冰洗排产合计总量2721万台，较去年同期生产实绩下降4.0%）。出口订单尚可，钢坯出口维持在高位。从调研情况看，钢材整体当前接单情况有所改善，钢厂普遍接单在10天到半月。
　　钢材供应端方面，铁水产量小幅降低，本期新增4座高炉复产，7座高炉检修，高炉盈利低位，盈利率仅有32.47%。从钢材驱动来看，当前供给依然有继续趋降预期，而需求存在季节性转好预期，中期供需驱动有望增强。
　　从钢材估值情况来看，成本方面，铁矿石、合金等原料期货价格震荡偏强，焦炭价格快速提涨（预计很快四轮到五轮提涨），成本端支撑继续增强。原燃料方面，铁矿石供给方面，发运小幅增加，后期到港预计整体平稳有增，需求端维持平稳，港口铁矿库存预估小幅增库，铁矿石中长期依然偏弱运行；煤焦方面，焦煤供给收缩为双焦价格提供了底部支撑，煤炭国内安检依然高压，国内优质主焦煤结构性紧缺仍存，短期蒙古煤口岸通关大幅下降，焦煤现货价格高位震荡，钢厂积极补库，煤焦或维持强势。
　　铁合金方面，锰硅：硅锰受焦煤情绪影响，化工焦提涨存在直接利多扰动，盘面重心缓步上移，但高价刺激硅锰厂迅速复产，产区库存从之前的死库存（盘面在5700元/吨以下时厂家亏损不出，调研信息）到当前的灵活可售库存（5950元/吨以上厂家具备出库意愿，调研信息），自此锰元素全环节库存压力显性化（锰矿+锰硅），对盘面继续上行产生制约，化工焦或持续受焦煤影响而推升盘面，锰硅现货矛盾积累中，不建议追涨，建议逢高偏空为主，期现正套逢高入场。硅铁：受焦煤情绪影响，原煤价格偏强，进一步推动兰炭涨价，进而推升硅铁成本上行，硅铁盘面下方支撑转而走高。原本硅铁盘面在焦煤情绪扰动和硅铁供需边际转弱中博弈，本周成本推升为边际利多扰动，周五（28日）盘尾空头避险离场明显，日内走出V形走势。当前位置仍处于供需边际转差，全产区升水阶段，成本走强并没有吃掉产区所有利润，也不会令产区减产，因此推荐依旧站在产业角度逢高偏空为主，等待供需过剩兑现到升水回归层面，注意仓位管理。
　　整体来看，短期受需求季节性好转预期以及煤焦原料端反弹的带动，黑色盘面继续反弹，预计短期反弹持续，中长期维持震荡行情。
　　风险提示：反内卷等供给侧政策超预期。（数据来源：钢联数据，IFinD）