行情回顾
　　供应端，商品量增至47.83万吨（环比+5.1%），到港量降至45.5万吨（环比-18%），港口库存242.93万吨（库容比35.95%），生产企业库存比21.41%，产销率保持101%。需求端，PDH开工率71.89%，烯烃深加工46.78%，烷基化39.6%。进口利润扩大，华南229元/吨、华东162元/吨；烷基化亏损收窄至-209元/吨，PDH利润回落至378元/吨（华东）。预计下周商品量增至49万吨，到港计划量65.6万吨。
　　逻辑与观点
　　短期LPG市场处于多空博弈的震荡格局。核心利多来自地缘层面——美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡通航恢复尚无明确时间表，中东LPG出口持续受限，同时美国对亚洲的增量供应受巴拿马运河拥堵和高昂运费制约，全球LPG供应偏紧的格局短期难以逆转；国内化工需求方面，PDH装置开工率虽有小幅回落但仍维持偏高水平，深加工刚需采购平稳，对价格形成底部支撑。利空方面，国内现货供应相对充裕，燃烧需求仍处季节性淡季，化工需求增量空间有限，后续驱动预期有所转弱。综合来看，短期LPG市场缺乏打破僵局的单边力量，大概率延续高位宽幅震荡走势；若后续地缘局势出现实质性缓和信号，价格可能回吐部分风险溢价，但在中东供应偏紧和化工刚需支撑下，下行空间有限。
　　风险提示
　　地缘冲突有新增突发情况；