铂
　　供给端，韦西兹韦铂金公司26年6月4日宣布在南非西北省巴库邦矿山裁减七成员工且已经暂时关闭（放弃分阶段增产计划而转向一次直接提升至每年350万吨方案），俄罗斯国家技术集团旗下RT-Engineering控股公司在永久冻土区的切尔诺戈尔斯科耶矿床建设了一家大型采矿及选矿企业并将于26年底投入商业运营且待诺里尔斯克1号矿床完成开发后铂族金属年产量可达55吨，2026年全球矿产铂生产量或为173吨，回收铂生产量或为57吨（回收铂供给量或于28年达峰后趋降），总供给量增至230吨。
　　需求端，高位油价和尾气排放标准提高使传统燃油与混合动力汽车、中国等炼化及化工生产设备开工率下滑致设备检修推迟、首饰和投资领域对铂需求预期或降，仅玻璃与医疗及制氢（与氢能经济相关的铂族金属需求约为9万盎司/年，预计到2030年将增长至约40万盎司）领域对铂需求预期或升，全球半导体领域因每辆电动车使用的多层陶瓷电容器MLCC约18000颗（是传统燃油车的6倍）至2030年对铂需求或达26.44吨，使2026年总需求量或环比降至239吨。
　　世界铂金投资协会WPIC预测2026年全球铂供需预期或偏紧且缺口为9吨，2027-30年或供需预期偏紧且平均缺口为10.55吨。
　　因此，美联储加息预期时点推迟至12月，美国消费端通胀CPI年率下半年或趋降，全球铂26年及中长期供需预期偏紧，但因美联储主席沃什为抑制长期美债收益率或表态偏鹰但亦存不确定性，或使铂价先弱后强。
　　投资策略：逢价格回落后逐步布局多单；伦敦铂价关注1500-1700附近支撑位及1940-2200附近压力位，国内铂价关注370-420附近支撑位及470-540附近压力位。
　　风险提示：美联储货币政策预期变动，中东等地缘政治风险变动。
　　钯
　　供给端，深矿开采难度大、矿石品位自然衰减、电力供应持续受限及部分矿山劳工纠纷扰动矿产钯生产量，俄罗斯26年钯总生产量或降至260万盎司但依托切尔诺戈尔斯科耶矿床26年11月投产或使27年钯生产量回升至270万盎司（诺里尔斯克镍业Nornickel在26年钯生产量维持241.5-246.5万盎司较2025年生产量272.5盎司下降），2026年矿产钯和回收钯生产量或分别为186.7和101.4吨且总供给量为288.1吨。
　　需求端，汽车与工业及投资领域对钯需求预期或下降，仅首饰领域对钯需求预期或略增，俄罗斯诺里尔斯克镍业正与中国玻璃纤维行业由钯基替代铂基的工业化验证向规模化应用过渡阶段且预计26-27年潜在需求量为80万盎司/年，同时探讨水处理阳极等电化学应用领域且或形成20-30万盎司/年新增需求，使2026年钯总需求量或为290.9吨。
　　世界铂金投资协会WPIC预测2026年钯供需预期偏紧且缺口或为2.83吨，2027-30年钯供需预期偏松且平均过剩量为14.94吨。
　　因此，美联储加息预期时点推迟至12月，美国消费端通胀CPI年率下半年或趋降，但是美联储主席沃什为抑制长期美债收益率或表态偏鹰但亦存不确定性，全球钯26年及中长期供需预期趋松，或使钯价先弱后强。
　　投资策略：逢价格回落后逐步布局多单；伦敦钯价关注1150-1230近支撑位及1410-1500附近压力位，国内钯价关注280-300近支撑位及340-370附近压力位。
　　风险提示：美联储货币政策预期变动，中东等地缘政治风险变动。