2026H1公司实现归母净利14.3亿元，同比+12.3%
　　公司发布2026年中报。上半年，公司实现营业收入134.1亿元，同比+9.1%；实现归母净利14.3亿元，同比+12.3%。综合毛利率28.6%，同比+0.3pcts。在大宗原材料价格普涨、中国车市承压的背景下，公司通过原材料价格联动、材料及设计优化、工艺改善及成品率提升、优化库存等应对方式，毛利率逆势提升，体现盈利韧性。考虑到国内车市承压及部分项目量产爬坡的影响，我们下调2026-2027年盈利预测，预计公司2026-2027年净利润分别为31.72、36.70亿元（原为33.18、39.86亿元），新增预计公司2028年净利润为41.88亿元，对应当前股价PE为8.7、7.5、6.6倍。公司电池盒业务受益于欧洲电动车放量，且积极拓展机器人、AI基础设施、低空经济等新赛道，共同支撑中长期增长，维持“买入”评级。
　　2026H1电池盒及车身底盘结构件业务营收同比+26%
　　分地区看。上半年EMEA市场实现营收49.37亿元，同比+16.0%，受益于欧洲电动化，电池盒订单集中放量；中国市场实现营收42.81亿元，同比-0.6%，通过多元化业务拓展与客户结构优化，有效对冲了市场下行压力；美洲市场实现营收33.09亿元，同比+8.5%，主要得益于外饰件产品业务持续稳健增长，同时电池盒及车身底盘结构件业务已进入量产交付阶段；日韩市场实现营收6.73亿元，同比+48.8%，主要得益于日系客户电池盒业务顺利实现量产。2026H1，公司电池盒及车身结构件实现营收45.1亿元，同比+26.0%。公司获得丰田上海工厂电池盒与底盘结构件业务、日本丰田结构件业务、奔驰防撞梁业务及本田混动电池盒业务，并成功获取现代起亚欧洲最畅销车型电池盒订单，成为其在欧洲市场最大的电池盒供应商。同时，公司持续扩大在大众、比亚迪、吉利、长安、长城等客户中上述相关产品的业务份额。
　　风险提示：宏观经济增速不及预期、下游客户销量不及预期、新业务拓展不及预期