公司发布2026年半年度业绩公告。2026年上半年营业收入103.55亿元，同比+21.63%；归母净利润10.10亿元，同比+54.13%。26Q2营业收入53.87亿元，同比+14.79%，环比+8.44%；归母净利润5.81亿元，同比+45.23%，环比+35.57%。
　　产量稳步释放，成本下行驱动业绩弹性兑现
　　产销方面：26H1公司原煤产量1802万吨，同比+20万吨（（+1.14%）；商品煤销量1779万吨，同比-9万吨（（-0.52%），其中自产煤销量1337万吨，同比+302万吨（（+29.21%）、贸易煤销量为442万吨，同比312万吨（-41.33%）。26H1进口煤销量实现253万吨。
　　价格方面：26H1公司自产煤售价579元/吨（同比+4.1%）；自产煤成本266元/吨（同比-3.2%）；自产煤吨煤毛利为313元/吨（同比+11.2%）；贸易煤吨煤毛利40元/吨（同比+246.9%）。
　　Q3煤价维持景气，吨煤盈利支撑后续业绩释放
　　产销方面：26Q2原煤产量890万吨，同比+16.8万吨（+1.9%）；商品煤销量868万吨，同比-64万吨（（-6.9%），其中自产煤销量668万吨，同比+75万吨（（+12.7%）、贸易煤销量为199万吨，同比-139万吨（-41.1%）。
　　利价方面：26Q2自产煤售价602元/吨（同比+14%）；自产煤成本258元/吨（同比-7.2%）；自产煤吨煤毛利为344元/吨（同比+37.5%）；贸易煤吨煤毛利61元/吨（同比+778.5%）。
　　秦皇岛5500大卡动力煤8月均价环比上涨5.37%，同比上涨24.35%，煤价持续上涨，公司业绩弹性凸显。
　　稳步推进煤电一体化战略落地。2026年2月，公司河曲能源2×350MW低热值煤发电项目2号机组顺利完成168小时满负荷连续试运行，正式具备商业运营条件，实现“双机投产”。
　　盈利预测、估值及投资评级：考虑到当前煤价持续上涨，预计公司2026-2028年营业收入分别为242.46、257.93、274.10亿元，实现归母净利润分别为25.65、28.05、30.72亿元，对应PE分别为10.8X/9.9X/9.0X，维持“增持”评级。
　　风险提示：煤价不及预期、公司在建项目进展不及预期、电价不及预期。