投资要点:
　　公司2026H1营收同比+1.98%，归母净利润同比+2.34%。存款付息率下降，息差改善；存贷规模稳健扩张，拨备覆盖率提升，我们维持公司“买入”评级。
　　营收增速有所放缓，利息净收入形成支撑。公司2026年上半年实现营业收入24.49亿元，同比+1.98%（2026Q1同比+8.18%）；实现归母净利润8.66亿元，同比+2.34%（2026Q1同比+2.50%）。公司2026H1利息净收入同比增长4.74%，有效对冲了非息收入的下行。投资收益为主要拖累项，在营收中的占比较2025年同期下滑1.82个百分点，其中处置债权投资取得的投资收益同比下降23.4%。
　　存款付息率降幅较去年更为显著，净息差回升。2026H1存款平均付息率1.32%，同比下降29bp，而2025年同期同比降幅为26bp。2026H1江阴银行净息差为1.57%，较2026Q1上升3bp。
　　存贷款规模稳步增长。截至2026H1末，江阴银行存款总额达1761.49亿元，较年初增幅5.34%；贷款总额达1416.00亿元，较年初增长5.93%，存贷款市场份额稳居江阴地区首位。
　　资产质量向好，风险抵补能力提升。资产质量方面，2026H1末公司不良率为0.81%，较2026Q1末下降1bp；拨备覆盖率349.17%，较2026Q1末上升19.01pct。同时，2026年中期每股派息为0.1元（含税），占归母净利润的31.27%，年化股息率近5%。
　　盈利预测和投资评级：江阴银行风控体系稳健，维持“买入”评级。我们预测2026-2028年营收为43.44、45.88、49.13亿元，同比增速为5.30%、5.63%、7.07%；归母净利润为20.93、21.52、22.26亿元，同比增速为2.14%、2.78%、3.47%；EPS为0.77、0.79、0.82元；P/E为5.28、5.13、4.96倍，P/B为0.52、0.48、0.45倍。
　　风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化。