8月27日，公司发布2026年中报，2026年上半年公司实现营收116.42亿元，同比+ 10.35%；归母净利润4.38亿元，同比+ 52.20%；扣非归母净利润4.05亿元，同比+ 69.95%，其中26Q2单季度实现收入63.99亿元，同比+11.59%，归母净利润2.91亿元，同比+92.01%，扣非归母净利润2.65亿元，同比+114.96%。
　　钢结构产品毛利率改善明显，智能化改造逐步成熟。分产品看，2026H1公司H型钢、箱型十字型柱、次结构、管类、桁架、其他分别实现收入64.46、22.27、14.78、7.39、4.86、2.66亿，同比+55.37%、+19.13%、+12.69%、+6.34%、+4.18%、+2.29%，毛利率为10.02%、10.21%、10.03%、10.29%、10.46%、71.96%，同比变动+1.84、+1.65、+2.89、+2.14、+2.16、+1.35pct，主要钢结构产品毛利率改善明显。自2023年以来，公司一直致力于智能化装备的改造升级，公司自主研发了“弧焊机器人控制系统”，并已应用于公司集成的轻巧焊接机器人和地轨式机器人焊接工作站，现公司十大生产基地已规模化投入使用近3600台轻巧焊接机器人和地轨式机器人焊接工作站，已经远销美国、印度、越南、泰国、以色列、墨西哥等国家。
　　吨净利改善明显，重视新兴产业订单带来的业绩弹性。2026H1钢结构产量为270.03万吨，同比增长14.30%，Q2单季度产量为149.65万吨，同比增长13.94%。若按照97%产销率测算，Q2单季度销量145.2万吨，同比+16.34%，单季扣非吨净利182.5元，同比大幅提升83.74元，环比提升60.37元。Q2单季单吨研发费用为125.38元，同比摊薄23.69元。2026H1公司销售毛利率为11.51%，同比+1.47pct，Q2单季度毛利率为12.87%，同比+3.02pct，吨毛利为579元，同比提升109.61元。当前公司产品主要交付于数据中心、算力中心、半导体厂房、新能源产业园、仓储物流基地、船舶制造车间等高端工业制造领域，下游新兴产业的订单有望支撑业绩高增长。
　　研发费用率下滑，净利率改善明显。2026H1公司期间费用率为6.05%，同比-0.56pct，销售、管理、财务、研发费用率分别为0.58%、1.48%、1.49%、2.50%，同比-0.02、+0.05、-0.14、-0.45pct，所得税同比增加1.2亿，综合影响下2026H1公司销售净利率为3.76%，同比+1.04pct，Q2单季度净利率同比+1.90pct至4.53%。2026H1公司CFO净额为-2.06亿，同比多流出0.08亿，2026H1公司收现比为100.22%，同比+0.89pct，存货较年初增加9.39亿，主要系原材料备货及在产钢结构项目增加所致。
　　投资建议：我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为10.1/12.2/14.7亿元（26-27年归母净利润原预测值为9.4、10.9亿元，考虑到毛利率改善带动吨净利提升，略有所调整），对应PE为13.6/11.2/9.3倍，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：钢价持续上行对利润影响超预期，公司产能利用率提升速度不及预期，行业新增供给量超预期，研报使用信息不及时