事件：瑞达期货发布2026年中报，26H1公司实现营业总收入7.98亿元，同比+60.28%；归母净利润4.10亿元，同比+80.02%，业绩落在预告区间（归母4.0-4.3亿元）中枢。加权平均ROE同比+2.54pct至10.12%。Q2单季度公司实现营收/归母净利润4亿元/2.06亿元，环比+0.37%、+1.42%。
　　投资、利息、手续费收入共同高增驱动增长。收入端，2026H1公司手续费及佣金净收入、利息净收入、投资收益+公允价值变动损益分别为3.33亿元、1.14亿元、3.24亿元，分别同比+ 56%、+88%、+56%。成本端，2026H1公司业务及管理费同比+29%至2.12亿元。
　　CTA资管与经纪弹性延续，风险管理表现优异。1)资管：2026H1公司资管业务手续费收入同比+ 62%至0.67亿元。报告期末公司资管规模66.46亿元，较年初增长43.57%。公司持续深耕CTA策略，7月以来商品指数企稳，CTA策略在趋势延续及波动率回升环境下仍有望保持较好表现，为公司提供核心业绩支撑。2)经纪：2026H1全国期货市场成交额同比+42.08%，行业交投景气提升推动公司经纪业务同比高增。2026H1公司经纪业务手续费收入2.65亿元，同比+55%，截至报告期末，公司合并口径客户保证金规模较25年末增长28%至216亿元。3)风险管理：26H1公司风险管理业务实现营业收入1.60亿元，同比+33.83%。报告期内公司新增衍生品交易名义本金181.46亿元；截至6月末，公司场内期权做市业务累计成交量行业排名第2，做市竞争优势稳固。伴随大宗商品波动率及产业客户风险管理需求提升，公司做市及场外衍生品业务有望持续扩容。此外，公司报告期内推进收购申港证券11.94%股权并筹划发行H股上市，竞争优势有望持续增强。
　　投资建议：我们看好在期货行业稳中向好的态势下，公司依托自身较强创新能力带来的业绩与份额的提升。预计公司2026年归母净利润同比+48%至8.09亿元，对应8月28日收盘价PE为12.1X，维持“买入”评级。
　　风险提示：期货经纪佣金费率大幅下滑风险、信用风险、流动性风险等。