投资要点：
　　我们预计公司2026-2028年营业总收入分别为16.9 /18.6/20.5亿元；归母净利润分别为8.5/9.8/10.9亿元，同比增速分别为+55.9%/+15.5%/+10.3%；EPS分别为1.79/2.06/2.28元。参考可比公司，我们给予瑞达期货2026E 23x PE估值，对应目标价41.11元，维持“增持”评级。
　　公司发布2026年上半年预增公告。公司预计2026H1实现归母净利润4.00—4.30亿元，同比增长75.59%—88.76%，2026Q2归母净利润为1.96—2.26亿元，同比增速约33.8%—54.3%，环比增速约-3.5%至+11.2%。公司表示，经纪、资产管理及风险管理三大核心业务利润均同比大幅增长。
　　公司利润表现显著强于行业成交的环比变化，非经纪业务已成为稳定盈利的重要支点。2026H1全国期货及期权市场累计成交量51.05亿手、成交额482.70万亿元，同比分别增长25.23%、42.08%；2026Q2成交量为25.04亿手、成交额为226.00万亿元，同比分别增长12.43%、27.18%，环比分别下降3.76%、11.96%。
　　公司利润表现显著强于行业成交的环比变化，非经纪业务已成为稳定盈利的重要支点。公司二季度归母净利润中枢仍环比增长约3.8%，高于市场成交环比情况。该表现侧面反映公司资管业务的管理费及业绩报酬、风险管理业务的场外衍生品及做市等收入，对二季度利润形成了较强补充，有助于降低单一经纪业务随市场成交波动而产生的业绩波动。
　　资管业务有望延续规模扩张与利润高弹性，H股上市有望增强资本补充和跨境业务能力。2025年末，公司资管规模达到46.29亿元，同比增长97.40%，预计2026年上半年规模进一步增长。公司H股发行上市方案已获股东会审议通过，若发行顺利落地，公司资本实力、国际品牌及跨境客户服务能力有望提升，并为风险管理、海外业务和资管规模扩张提供资金支持。
　　风险提示：市场波动风险、资管业绩波动风险、客户结构转型不及预期风险、政策监管风险