事件：公司发布2026年半年报，2026年H1公司实现营业收入13.65亿元，同比+62.77%，实现归母净利润2.51亿元，同比+82.41%，实现扣非归母净利润2.38亿元，同比+76.65%，EPS为1.72元。2026年Q2，公司实现营业收入7.33亿元，同比+63.50%，环比+16.10%，实现归母净利润1.37亿元，同比+78.44%，环比+20.27%，实现扣非归母净利润1.31亿元，同比+71.66%，环比+22.02%。
　　新能源汽车、储能、数据中心等下游需求高景气，带动公司营收延续同比高增长。新能源汽车市场方面，Q2我国新能源汽车总销量为448.3万辆，同比+51.5%，环比+23.5%，新能源汽车出口139.9万辆，同比+118.6%，环比+4.6%，贡献核心增长动能，公司新能源汽车产品受益于下游需求增长、800V高压趋势带动单车配套熔断器价值量提升、产品市场认可度提升带来的份额增长等，2026年H1公司新能源汽车领域收入同比+45.14%至8.07亿元，收入增速明显高于行业增速（上半年新能源汽车销量同比+7.3%）；
　　储能市场方面，据InfoLink Consulting数据，Q2全球储能电芯出货262.3GWh，同比+95.0%，环比+27.6%，上半年全球储能电芯出货467.8GWh，同比+94.8%，海外大储、AI算力配储、欧洲户储共同拉动市场高增长，2026年H1公司风光储领域收入同比+88.41%至3.54亿元；
　　数据中心市场方面，在AI浪潮驱动下，2026年Q2全球云厂商资本开支延续高增，北美四大云厂商（微软、亚马逊、谷歌、Meta）2026年Q2资本开支同比+80.2%，环比+30.1%，2026年H1资本开支同比+76.5%，国内头部厂商（阿里巴巴、腾讯、百度）2026年Q2资本开支同比+114.2%，环比+49.9%，2026年H1资本开支同比+88.6%，数据中心建设需求延续高增，公司为数据中心交流、直流供电架构的各类电力设备提供一站式电路保护解决方案，2026年H1数据中心、通讯、轨交、工控及其他领域收入同比+115.66%至2.03亿元，数据中心贡献主要增量。
　　境外新能源车项目定点陆续量产，境外业务进入放量阶段：2026年H1,公司境外业务收入同比+207.93%至1.55亿元，占公司总收入比重同比+5.37pct至11.38%。2023年以来公司持续获得境外新能源车项目定点，2026年项目陆续量产，泰国工厂产能爬升提高交付能力，境外业务进入放量阶段，公司远期境外业务收入目标占比为40%，增长空间十足。2026年8月公司获得美国某新势力车企900VDC平台车型电池包多工位转换开关全球独家定点的定点通知书，项目周期内销售总金额预计为2亿元，预计2028年Q4开始SOP，公司产品全球市场认可度持续提升，境外业务有望持续增长，且境外业务盈利能力明显好于境内，2026年H1公司境外业务毛利率同比+9.42pct至54.88%，高于境内34.15%的水平，境外业务的持续增长对公司盈利能力提升贡献动能。
　　Q2毛利率环比提升，体现公司成本控制与传导能力，期间费用良好管控推动盈利能力回升：2026年H1公司毛利率同比-3.54pct至36.51%，主要受铜、银等原材料涨价影响，2026年Q2公司毛利率为37.04%，同比-4.31pct，环比+1.15pct，Q2原材料价格有所回落，叠加公司通过套期保值等手段平缓原材料价格波动影响并通过谈价将成本压力向下游传导，驱动Q2毛利率环比回升。
　　费用率方面，2026年H1公司研发/销售/管理/财务费用率分别为7.51%/3.96%/4.24%/1.29%，同比分别-2.08pct/-1.49pct/-1.68pct/+0.86pct，2026年Q2公司研发/销售/管理/财务费用率分别为7.33%/3.76%/4.15%/1.43%，同比分别-2.90pct/-1.65pct/-1.39pct/+1.17pct，环比分别-0.37pct/-0.42pct/-0.20pct/+0.30pct，财务费用率的增长主要是由于汇率波动，规模效应叠加良好费用管控驱动研发、管理、销售费用率下降，推动公司盈利能力回升，2026年Q2公司扣非归母净利率达17.86%，同比+0.85pct，环比+0.87pct，2026年H1公司扣非归母净利率同比+1.37pct至17.46%。
　　投资建议：预计2026年-2028年公司将分别实现营业收入30.20亿元、39.64亿元、49.68亿元，实现归母净利润5.70亿元、7.86亿元、9.92亿元，摊薄EPS分别为3.90元、5.38元、6.79元，对应PE分别为24.60倍、17.85倍、14.15倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：下游客户销量不及预期的风险；新业务市场拓展不及预期的风险；市场竞争加剧的风险