公司发布2026年半年度业绩公告。2026年上半年营业收入61.19亿元，同比+2.57%；归母净利润7.23亿元，同比-17.43%。Q2营业收入30.72亿元，同比-13.24%；归母净利润3.85亿元，同比+5.76%。
　　煤炭业务：煤价回升，关注Q3业绩弹性释放
　　26H1原煤产量2021万吨，同比+17.37%，商品煤销量1403万吨，同比+5.55%。其中塔山矿产量1579万吨，同比+21.78%，销量1018万吨，同比+7.86%；色连煤矿产量442万吨，同比+3.91%，销量386万吨，同比-0.09%。
　　26Q2原煤产量1131万吨，环比+27.18%；商品煤销量687万吨，环比-4.12%。其中塔山矿产量901万吨，环比+32.88%，销量490万吨，环比-7.09%；色连煤矿产量230万吨，环比+8.90%，销量197万吨，环比+4.17%。
　　价格方面：26H1吨煤售价422元/吨，同比-0.09元/吨（（-0.02%）；26Q2公司吨煤售价438元/吨，同比+17元/吨（（+4.00%），环比+32元/吨（+7.82%）。
　　截至8月26日，阳泉无烟煤、5500大卡动力煤Q3均价环比分别上涨18.69%、8.47%，煤价持续上涨，公司业绩弹性凸显。
　　成本费用刚性管控，降本增效落地见效
　　26年上半年公司管理费用同比削减3.06%，持续优化财务结构，资产负债率较上年同期下降4.09个百分点，降至22.15%。
　　科技创新持续加码。26年上半年研发投入大幅增长，重点投向智能化开采、固废资源化、低碳环保、井下安全科研领域。塔山矿绿色智能矿山样板建设取得阶段性成果：建成智能调度、矿压动态监测、碳排放数字化管理一体化平台，落地煤矸石就地充填资源化示范项目，形成（智能开采+矸石返井充填”的绿色生产模式；同步编制风光储一体化融合落地方案，推进选煤厂封闭降尘、矿井水资源循环利用项目，实现固废源头减量、水资源闭环复用，示范效应持续凸显。
　　盈利预测、估值及投资评级：考虑到26年煤价处于上行趋势，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为145.12、156.03、162.53亿元，实现归母净利润分别为22.64、26.49、28.30亿元，对应PE分别为13.9X/11.9X/11.1X，维持买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期；煤炭价格不及预期；煤炭产量超预期。