投资要点：
　　事件：公司发布2026年中报，2026H1公司实现营收12.62亿元，同比+41.67%，实现归母净利润0.55亿元，同比+15.81%，实现扣非归母净利润0.50亿元，同比+11.61%，销售毛利率21.51%，同比-1.84pct。2026Q2公司实现营收8.44亿元，同比+67.82%，实现归母净利润0.30亿元，同比+10.52%，实现扣非归母净利润0.28亿元，同比+5.76%，销售毛利率19.45%，同比-2.94pct。
　　数据中心电源业务收入高增，持续受益AIDC产业发展。2026H1公司数据中心电源、电力操作电源系统、通信电源系统、软件开发等收入分别为8.08/1.88/1.27/1.08亿元，同比+63.97%/+14.91%/+10.09%/+8.52%。公司持续深化在数据中心电源领域布局，目前已构建涵盖HVDC（（240V/336V/800V）、Panama（（240V/400V/800V）、中低压配电、精密配电以及服务器PSU在内的完整产品矩阵，公司具备提供端到端电力解决方案的能力，深度适配通用计算、AI与超算需求。经过多年的市场深耕，公司的供配电产品目前已广泛应用于智算中心、超算中心、互联网企业、第三方colo、通信运营商、金融政企等数据中心场景，并建立了长期且深度的合作关系，客户黏性较高。随着下游AIDC建设持续加速，公司数据中心电源业务有望持续受益。
　　宁德时代战略入股增资赋能，为公司未来发展提供强大助力。2026H1为促进实现中恒电气与宁德时代新能源科技股份有限公司的战略合作，公司控股股东中恒科技投资拟接受宁德时代对其进行增资，由公司与宁德时代开展战略业务合作。本次交易系控股股东中恒科技投资的股权结构发生变动，不会导致公司的控股股东及实际控制人发生变化。公司控股股东中恒科技投资及其股东朱国锭先生、包晓茹女士与宁德时代于2026年8月14日签署《增资协议》和《关于杭州中恒科技投资有限公司之股东协议》等交易文件，宁德时代拟以约41亿元增资对价认购中恒科技投资新增注册资本人民币约1441万元。同日，中恒科技投资、中恒电气与宁德时代及其子公司时代天源（深圳）科技有限公司签署《战略合作协议》。宁德时代是新能源行业全球龙头公司，随着宁德时代战略入股以及双方战略合作加深，中恒电气未来发展有望持续加速。
　　投资建议：我们预计2026-2028年公司归母净利润为2.49/4.17/6.16亿元，以2026年8月27日收盘价计算市盈率为87.4/52.2/35.3倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期，新业务拓展不及预期，行业竞争加剧。