英科医疗披露2026Q2业绩
　　2026Q2公司实现营收40.2亿元，同比+66%，归母净利润8.3亿元，同比+131%，扣非后归母净利润8.8亿元，同比+472%。其中26Q2主营利润约12.5亿元，表现超预期。归母利润则主要受理财公允价值变动+汇兑损失+控股胶乳子公司少数股东损益影响。公司26H1宣布派息每10股派1元。
　　产能有序释放，一次性手套年化产能扩至1070亿只
　　2026H1公司个人防护/康复护理/其他产品收入61.9/2.4/4.8亿元，同比+38%/ +2%/+156%，其中个人防护毛利率39.87%，同比+15.4pct。截至2026H1末，公司一次性手套年化产能达1070亿只（丁腈手套740亿只，PVC手套330亿只），受益国内车间投产，丁腈手套产能较2025年底净增40亿只，产能持续扩张。
　　毛利率大幅提升，归母净利率主要受汇兑影响
　　2026Q2公司毛利率为45.89%，同比+21.6pct，主要受益于Q2丁腈手套价格大幅上涨及供给收缩下公司凭借强成本&供应链优势享受超额盈利。2026Q2公司财务费用率为6.39%，同比+5.8pct，主要受汇兑+理财公允价值变动影响。综合2026Q2公司扣非后归母净利率21.84%，同比+15.5pct。盈利能力大幅提升。
　　短期Q4报价或再提涨，中长期底部利润稳步抬升
　　我们看好Q4丁腈手套报价或再提涨，原因主要为：1）Q4为需求旺季，叠加渠道库存低位，需求旺盛；2）丁二烯价格反弹，为涨价提供成本支撑；3）马来预计10月上调天然气价格，马来厂商成本提升或催化涨价。同时从中长期看，伴随公司全球产能有序扩产，同时受益新产线效率提升+规模效应释放+海外产能报价更高，公司底部利润也有一定提升。
　　盈利预测与估值
　　公司为成本优势领先的全球一次性手套龙头。从远期看，公司一次性手套全球产能布局日益完善，主业份额稳定提升。供应链端，公司在丁腈胶乳原料端卡位深厚；同时内销业务持续快速增长，未来空间广阔。我们坚定看好公司成长。我们预计公司2026-2028年实现营收135亿元、154亿元、172亿元，同比+36%、+14%、+12%，实现归母净利润23.4亿元、33.9亿元、42.6亿元，同比+132%、+44%、+26%。当前市值对应PE分别为15X、10X、8X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　原料成本大幅波动、关税政策风险、产能投产进度不及预期、行业竞争加剧等。