核心观点
　　1H26成都银行息差企稳回升、规模稳健增长，净利息收入表现亮眼。随着债券投资收益去年同期高基数的问题缓解，下半年非息收入增速回升，将支撑营收、业绩改善。资产质量整体保持稳健，零售风险自然暴露，提升拨备覆盖率夯实风险抵补能力。中期分红落地，强化高股息属性。区位优势将支撑成都银行长期可持续成长，维持买入评级。
　　事件
　　8月26日，成都银行发布2026年中报：1H26实现营业收入127.8亿元，同比增长4.1%（1Q26：6.5%）；归母净利润69.1亿元，同比增长4.4%（1Q26：4.8%）。2Q26不良率0.68%，季度环比持平；拨备覆盖率季度环比上升2.0pct至426.1%。
　　简评
　　1、营收、利润约4%增长，净利息收入高增支撑业绩，其他非息高基数形成主要拖累。1H26成都银行实现营业收入127.76亿元，同比增长4.1%；归母净利润69.05亿元，同比增长4.4%，增速较一季度均有所放缓。收入结构来看，1H26净利息收入116.20亿元，同比增长19.0%（1Q26：17.3%），保持稳健的双位数高增速，是业绩增长的核心支撑；非息收入11.56亿元，同比下降53.8%，其中手续费及佣金净收入同比下降11.7%，其他非息收入同比下降58.5%，去年同期较高的债券投资收益基数是营收增速承压的主要原因。
　　利润归因来看，规模增长是最主要的正向贡献因素，对归母净利润增长贡献15.6%；实际税率下降和成本管控分别正向贡献2.0%和0.6%。其他净收益下降、拨备计提增加、息差变动则分别负向贡献10.7%、2.3%、0.5%。成本收入比同比下降0.4pct至22.8%，较好的成本控制对冲了部分收入压力。
　　展望全年，预计成都银行下半年营收、利润表现均将明显好于上半年。一方面，依托成渝双城经济圈、国家战略腹地建设及区域现代化产业体系建设带来的旺盛融资需求，成都银行规模增长预计仍能保持较快水平；存款重定价红利持续释放，净息差有望延续修复趋势，使净利息收入继续保持双位数高增。另一方面，去年其他非息收入主要集中于上半年实现，下半年高基数压力将明显减轻。全年来看，预计成都银行2026年营收、归母净利润回归5%以上。
　　2、规模延续较快增长，对公贷款贡献主要增量，科技贷款增速优异。1H26成都银行总资产约1.50万亿元，较年初增长7.1%；其中，贷款总额9,024.16亿元，较年初增长5.0%，同比增长8.1%。对公贷款继续构成规模增长基本盘，1H26公司贷款较年初增长5.9%至7,499.97亿元，贡献绝大部分贷款增量，对公贷款占贷款总额的比例较年初提高0.8pct至83.2%；个人贷款较年初仅增长0.4%至1,510.90亿元。依托区域经济较强的项目融资需求以及公司在涉政、科技、绿色和普惠金融领域形成的客户基础，对公信贷投放保持强韧性，1H26公司科技贷款余额接近1,000亿元，同比增长超过27%。零售贷款方面，个人消费贷款较年初增加27亿元，但按揭贷款和个人经营贷款余额有所下降，居民购房、经营及加杠杆需求仍然偏弱。
　　3、负债成本快速压降，有力托底息差同比回升。1H26成都银行净息差为1.67%，同比提高5bps。2Q26净息差（测算值）为1.69%，环比提高约8bps，延续年初以来的改善趋势。生息资产收益率季度环比下降约2bps至3.10%，计息负债成本率则季度环比下降约22bps至1.52%，负债成本快速压降是净息差改善的核心原因。
　　资产端，贷款定价仍有下行压力，债券资产占比提升带来一定结构性拖累，但对公贷款占比提高形成部分对冲。1H26总贷款、公司贷款和个人贷款年化收益率分别为3.89%、4.08%和2.96%，环比去年下半年分别下降1bp、1bp和6bps。债券及其他投资收益率为2.43%，环比去年下半年下降24bps，降幅相对更大，但1H26贷款占总资产的比例较年初下降1.2pct至60.3%，而债券及其他投资占比提高0.4pct至29.0%，对资产端收益率形成一定压力。
　　负债端，存款定期化影响仍存，但在存款挂牌利率下调、高息存款重定价的影响持续释放下，负债成本继续显著优化。期限结构上，公司及个人活期存款合计较年初仅增长0.4%，定期存款增长11.3%，定期存款占公司及个人存款的比例较年初提高约2.0pct至74.7%，存款定期化趋势尚未明显改善。但1H26公司定期、个人定期存款成本率已分别下降15bps、22bps至1.94%、2.28%，客户存款平均成本率降至1.72%，环比去年下半年下降14bps。考虑到公司定期存款占比较高，后续仍有一定规模的存量高息存款到期续作，存款成本仍有充分压降空间。预计在资产端降价幅度逐步收窄、负债端重定价红利延续的情况下，成都银行净息差有望保持修复趋势，继续处于行业较好水平。
　　4、其他非息在高基数影响下显著拖累业绩，但预计下半年基数压力将明显缓解；中收继续承压。其他非息收入同比下降58.5%，主要受去年同期债券投资收益高基数影响，1H26投资收益同比下降41.6%至13.24亿元，其中债权投资及其他债权投资收益显著减少，公司上半年浮盈兑现规模明显低于去年同期；公允价值变动损益由1H25的1.97亿元转为-3.47亿元，主要受到黄金掉期交易估值波动影响。展望下半年，2H25基数已显著下降