公司公布2026年半年报。2026年上半年，公司实现营收23.66亿元，同比9.13%；归母净利润1.67亿元，同比17.10%；扣非归母净利润1.30亿元，同比+10.02%。费用率方面，2026H1期间费用率15.69%，较去年同期的14.80%减少0.89pp，其中销售费用率、管理&研发费用率和财务费用率分别为4.74%、9.16%、1.78%。盈利能力方面，2026H1毛利率23.12%，净利率7.46%。
　　产品结构持续优化，新赛道业务快速发展。上半年，公司主营胶粘剂产品实现总销量18.64万吨，同比增长16.54%。新能源电池业务：公司锂电池用胶产品销量、销售收入同比均实现大幅提升，成为驱动主业增长的核心动力。其中，锂电负极胶业务深度推进与大客户的合作，打开增量市场，产品实现快速放量，销量同比实现倍增，市场占有率稳步扩大。乘用车用胶业务：整体保持稳定增长态势，公司新开发两家TOP级客户，高分通过供应商准入审核，已陆续贡献业务增量。电子胶业务：公司已在多家半导体客户处实现批量供货，烧结材料在头部客户处测试通过，预计下半年实现小批量交付；同时成功切入光通信用胶领域，获得多个项目机会，并有产品通过客户测试，预计第三季度实现小批量交付，打开全新增量赛道。上半年，电子胶粘剂产品销量、销售收入同比均实现20%以上增长。
　　持续强化研发创新，技术迭代快速升级。公司以市场化需求为导向，重视新品开发、现有产品性能迭代。报告期内，研发费用总投入为10,375.89万元，同比增长21.75%，占营业收入比重约为4.38%。同时，公司与国内电子行业标杆客户的合作持续深化，供应产品线从有机硅胶、三防漆向EB胶、AA胶、导热粘接、导热凝胶、导电银胶等高端品类跃迁，客户配套份额持续提升。高导热凝胶产品完成新一轮性能迭代升级，上半年累计销量已达去年全年水平，市场渗透率快速提升。负极胶PAA三代产品已在头部锂电池客户处实现稳定批量供货，SBR一代、二代产品均通过性能测试，并已实现对行业重点客户的小批量交付，后续放量空间充足。
　　盈利预测。预计公司2026-2028年实现营业收入分别为45.20、49.00、55.80亿元，实现归母净利润分别为2.85、3.36、4.17亿元，EPS分别为0.51、0.60、0.75元，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：产业链内卷超预期；原材料价格大幅波动；项目达产不及预期；下游需求不及预期。