事件:
　　2026年8月25日，隆达股份发布2026年半年度报告：2026年上半年实现营业收入13.45亿元，同比+62.26%；实现归母净利润1.07亿元，同比+102.29%；实现扣非归母净利润1.03亿元，同比+104.92%。
　　投资要点:
　　下游主机厂需求强劲，2026H1归母净利润翻倍增长，变形合金产销规模显著扩大
　　2026年上半年，实现营业收入13.45亿元，同比+62.26%；实现归母净利润1.07亿元，同比+102.29%；实现扣非归母净利润1.03亿元，同比+104.92%。公司加权平均净资产收益率为3.82%，同比+1.87pct；销售毛利率20.98%，同比+5.23pct；销售净利率7.98%，同比+1.58pct；经营活动现金流净额为-2.28亿元。公司主要受益于下游主机客户的强劲需求，抓紧国际、国内市场发展机遇，实现航空航天、燃机、汽车涡轮等业务板块的业绩持续性增长，已落地的募投项目全面进入投产运营阶段，经营质量稳步改善。
　　分产品看，高温耐蚀合金（包括高温合金和镍基耐蚀合金）实现营收10.45亿元，同比+73.18%，变形合金产品产销规模显著扩大，产销衔接效率大幅改善，毛利率为23.57%，同比+5.67pct；合金管材实现营收2.55亿元，同比+37.09%，毛利率8.49%，同比+1.76pct。分地区看，国外收入2.78亿元，同比+83.46%，毛利率为16.84%，同比-0.74pct；国内收入10.67亿元，同比+57.52%，毛利率为22.06%，同比+6.72pct。
　　2026Q2营收、利润双环比增长，毛利率水平同环比显著提升
　　2026年二季度，公司实现营业收入7.78亿元，同比+60.49%，环比+37.32%；实现归母净利润0.60亿元，同比+143.74%，环比+25.54%；加权平均净资产收益率为2.11%，同比+1.22pct，环比+0.40pct；销售毛利率为22.35%，同比+6.52pct，环比+3.26pct；销售净利率7.68%，同比+2.62ct，环比-0.72pct；经营活动现金流净额为-1.24亿元，同比减少，主要系产销量增长，公司应收账款增长，且经营采购支付的现金增长。
　　期间费用方面，2026年二季度公司销售费用率1.77%，同比-0.53pct，环比-0.08pct；管理费用率4.98%，同比+0.88pct，环比+1.60pct，主要系管理人员薪酬增加，业务招待、办公费用、股份支付等增加；研发费用率3.26%，同比-0.69pct，环比-0.55pct；财务费用率1.19%，同比+1.29pct，环比-0.36pct，主要系汇兑损失增加，利息收入减少。
　　盈利预测和投资评级
　　公司紧抓“两机”赛道高景气的机遇，加快全球高温合金供应链布局，核心铸造高温合金产能稳步提升、变形高温合金产能逐步放量，预计公司2026-2028年营业收入分别为26.62、37.60、53.85亿元，归母净利润分别为1.74、3.08、5.26亿元，对应的PE分别为52、30和17倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观经济波动风险；技术快速更新迭代风险；原材料价格波动的风险；产品销售价格下降的风险；产品导入验证进展和结果不及预期；应收账款占比过高风险。