投资要点：
　　首次覆盖给予“增持”评级，目标价48.19元。我们预计公司2026~2028年归母净利润分别为1.64/2.55/3.87亿元，对应EPS分别为0.51/0.80/1.21元。结合公司在高温合金领域的龙头地位、技术壁垒与成长确定性，采用PB估值法，给予公司目标价48.19元，给予“增持”评级。
　　深耕高温合金领域，航空航天配套能力突出。公司长期深耕国防科技工业及高端制造领域，主营业务涵盖铸造高温合金、变形高温合金、新型高温合金等方向，产品广泛应用于航空、航天、舰船、核电、燃气轮机及石化冶金等国家重点领域以及高端装备制造等民用领域。依托完善的产品谱系、稳定的客户基础及较强的全产业链配套能力，公司在高温合金细分领域具备领先的市场地位，是国内航空航天用高温合金的核心配套商。
　　航发、燃机共振，行业景气具备韧性。在国防预算持续增长、航空航天装备向高性能化升级的背景下，高温合金作为航空发动机、军机、民机等核心装备的关键基础材料，需求具备长期支撑。同时，燃气轮机、核电、新能源、高端制造等多下游领域共同发力，尤其是国产大飞机交付提速、燃气轮机国产化推进、商业航天快速发展，为高温合金行业带来结构性增长机遇，有效分散单一行业周期波动风险。
　　深耕高温合金研发创新，强化技术积淀与产学研协同，筑牢核心竞争壁垒。公司持续加大研发投入，依托多元研发模式、产学研合作及高端人才团队，深耕高温合金关键技术攻关，以技术创新夯实核心竞争力，致力打造国际一流高温合金研发制造基地。
　　催化剂：航空航天装备订单放量、高温合金国产化政策落地、民用航空及燃气轮机需求超预期增长。
　　风险提示：公司研发进展不及预期风险；下游需求不及预期的风险。