股指期货
　　市场表现：8月25日，A股四大股指涨跌不一，其中上证指数上涨0.19%，报收3889.44点；深成指下跌0.35%，报收13745.87点；创业板指下跌1%，报收3397.52点；科创50指数上涨0.14%，报收1604.59点。市场成交18,443亿元，较前日减少1,769亿元。行业板块方面，美容护理(+3.66%)，农林牧渔(+2.23%)，医药生物(+2.08%)表现较好；有色金属(-2.48%)，电力设备(-1.07%)，石油石化(-0.61%)表现一般。从市场强弱看，IM>IH>IC>IF，个股涨/平/跌数分别为4,229/70/1,243。沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入68、-32、-102、66亿元，分别变动+323、+189、-261、-250亿元。
　　基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为126.5、140.54、59.23与34.31点，基差年化收益率分别为-12.73%、-13.81%、-9.86%与-9.04%，三年期历史分位数分别为32%、11%、11%及14%。
　　交易策略：中长期，我们维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约。
　　风险提示：外生宏观冲击、财政扩张进度不及预期、其他系统性冲击。
　　国债期货
　　市场表现：8月25日，国债期货走势偏弱，活跃合约中，TS下跌0.02%，TF下跌0.04%，T下跌0.01%，TL下跌0.07%。
　　现券：目前活跃合约为2609合约，2年期国债期货CTD券为260006.IB，收益率变动+0bps，对应净基差0.017，IRR1.16%；5年期国债期货CTD券为250020.IB，收益率变动+0bps，对应净基差0.017，IRR1.17%；10年期国债期货CTD券为260007.IB，收益率变动+0bps，对应净基差0.002，IRR1.42%；30年期国债期货CTD券为220008.IB，收益率变动+0bps，对应净基差0.284，IRR0.7%。
　　资金面：公开市场操作方面，央行货币投放3,860亿元，货币回笼0亿元，净投放3,860亿元。
　　交易策略：资金宽松预期，做平利率曲线为宜。
　　风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期