本报告导读：
　　国内极少数掌握高端工业相机底层自研能力的国产替代先锋，2026年下游半导体量检测放量+光模块在线检测落地+PCB持续高景气持续验证。
　　投资要点：
　　投资建议：给予“增持”评级。我们预计公司26-28年EPS为2.24/4.16/6.30元。根据可比公司2027年平均55.6xPE，给予公司2027年55.6xPE。对应目标价228.71元。
　　Q2收入利润继续提速。公司上半年实现营业收入3.78亿元，同比+82.33%；归母净利润6916.05万元，同比+91.92%。公司上半年扣除股份支付影响后的净利润达到9128.81万元，同比+148.38%。2026Q2公司实现收入2.31亿元，同比+74.7%、环比+57.7%；归母净利润4595.57万元，同比+67.6%、环比+98.0%；扣非净利润4516.40万元，同比+73.7%、环比+101.0%。
　　PCB、新型显示和锂电等下游需求持续释放。分行业看，上半年电子制造、新型显示、新能源及其他行业分别实现收入1.15亿元、1.09亿元、0.85亿元和0.69亿元，同比分别+60.03%、143.66%、79.85%和58.60%。其中，新型显示受益于8.6代OLED产线及Micro LED等新产能落地，智能对焦系统已在前道检测环节全面实现国产替代；PCB领域受AI服务器及数据中心拉动，高端PCB扩产和工艺升级带动TDI线扫描相机快速放量；新能源领域，2.5D成像系统成功导入锂电头部客户。
　　产品结构优化叠加规模效应，利润增速快于收入。上半年公司综合毛利率约43.01%，同比提升1.85个百分点；净利率约18.31%，同比提升0.91个百分点；扣非净利率约17.91%，同比提升约2.20个百分点。产品端，工业线扫描相机、图像采集卡和智能光学单元毛利率分别约47.1%、49.0%和68.1%，高附加值产品放量对盈利能力形成支撑。
　　研发投入保持高强度，新产品有望打开中长期成长空间。上半年公司研发投入4055.60万元，同比增长65.41%，研发费用率为10.74%。公司持续推出16K光口彩色TDI线阵相机、CXP12-UD智能图像采集卡等新品，并推动高速工业相机、智能对焦系统等产品在半导体设备领域验证导入；高分辨率高阶线扫描相机已批量应用于基因测序仪。半导体、生物医疗等领域当前收入贡献仍有限，但有望成为下一阶段的增长曲线。
　　风险提示：下游行业景气度波动及需求不及预期的风险、新产品与新赛道拓展不及预期的风险