重要数据
　　铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价23740元/吨，较上一交易日变化-60元/吨，华东铝现货升贴水0元/吨，较上一交易日变化0元/吨；中原A00铝价23670元/吨，现货升贴水较上一交易日变化-10元/吨至-70元/吨；佛山A00铝价录23900元/吨，较上一交易日变化-50元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化5元/吨至160元/吨。
　　铝期货方面：2026-08-25日沪铝主力合约开于23790元/吨，收于23755元/吨，较上一交易日变化-30元/吨，最高价达23940元/吨，最低价达到23695元/吨。全天交易日成交175448手，全天交易日持仓268447手。
　　库存方面，截止2026-08-25，SMM统计国内电解铝锭社会库存86.0万吨，较上一期变化-1.5万吨，仓单库存262514吨，较上一交易日变化-1923吨，LME铝库存246825吨，较上一交易日变化-100吨。
　　氧化铝现货价格：2026-08-25SMM氧化铝山西价格录得2710元/吨，山东价格录得2685元/吨，河南价格录得2720元/吨，广西价格录得2610元/吨，贵州价格录得2755元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得365美元/吨。
　　氧化铝期货方面：2026-08-25氧化铝主力合约开于2690元/吨，收于2676元/吨，较上一交易日收盘价变化-26元/吨，变化幅度-0.96%，最高价达到2710元/吨，最低价为2671元/吨。全天交易日成交215937手，全天交易日持仓249987手。
　　铝合金价格方面：2026-08-25保太民用生铝采购价格17800元/吨，机械生铝采购价格18000元/吨，价格环比昨日变化0元/吨。ADC12保太报价23200元/吨，价格环比昨日变化0元/吨。
　　铝合金库存：铝合金社会库存1.90万吨，厂内库存7.45万吨。
　　铝合金成本利润：理论总成本23357元/吨，理论利润-57元/吨。
　　策略分析
　　电解铝：美国释放更多美债措施信号，但铝价表现相对较弱，主要受限于未来供应过剩的悲观预期。虽然基本面可交易利多因素并不多，但短期同样不宜悲观，消费端便显出一定韧性，铝水比例保持，随着铝价的回落铝棒、铝杆加工费出现反弹，下游开工率表现出向旺季转化的迹象，虽然去库速度放缓，但库存绝对值仍有望降至相对低点。海外预计今年到四季度全球供应仍处于偏紧状态，LME库存仍在下滑，因此当前直接看空铝价为时尚早。铝价有望触底反弹，但反弹高度可能受限于基本面缺乏故事性利多因素。
　　氧化铝：东澳以FOB355美元/吨成交3万吨，价格昨日下滑11.8美元/吨。几内亚俄铝铁路事故造成当地唯一氧化铝厂出口受阻，且不排除后期因原料供应短缺而减产的可能，涉及产能40万吨。海外氧化铝相对依旧偏强，但出口窗口尚未打开，难以缓解国内过剩压力。成本端支撑进一步夯实，几内亚发运量持续下滑，几内亚矿报价依旧高于7月价格，且氧化铝厂意向价格与7月持平，铝土矿价格基本确认已经触底。当前国内现货市场价格继续迫近边际生产最高现金成本，进一步下跌空间有限。氧化铝短期依旧维持区间震荡走势判断，可波动操作或配合期权。
　　风险
　　1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动