一、行情回顾
　　宏观面，贝森特出手救市短暂平缓市场情绪，但通胀顽固及财政压力等因素并未根本解决，本周重点关注8月27-29日杰克逊霍尔会议，市场亟待沃什讲话提供抗通胀指引。基本面上，国内7月精炼锌进出口数据出炉，进口环比下降6.07%至5130吨，出口环比大增179.3%至9235吨，主要流向泰国、日本、越南，内外低比价下出口东南亚现货窗口持续打开，但实际出口量级有限。
　　8月标准交割日前，LME市场集中交仓阶段性缓解货源紧缺压力，其中香港累计交仓10325吨，巴生港及高雄分别录增1575吨、2475吨，LME锌库存一度增至9.5万吨。24日公布库存显示LME锌库存录增125吨，其中新加坡持续去库，香港库容瓶颈制约后续交仓持续性。0-3Back结构再度走强至126.18，挤仓条件边际弱化但风险尚未解除，持仓结构上空头已向次月迁移，9月挤仓压力仍有再次升温的可能。国内矿紧锭松格局延续，矿端扰动持续，加工费延续低位，国产锌精矿周度加工费持平-1550元/金属吨，SMM进口锌精矿指数已走低至-117.5美元/干吨，TC走弱及硫酸价格回落令冶炼利润承压，8月因炼厂检修重启锌锭产量预期环比回升，供应端约束不及预期，出口窗口打开但消费疲弱。周一SMM七地锌锭库存录减0.17万吨至26.83万吨，周一盘面高开加重下游畏高情绪，预计本周社库再度转为累库。整体来看，LME低库存与高Back结构延续对锌价形成支撑，挤仓风险尚未缓释，内盘重心有望跟随外盘震荡走高。但当前国内矿紧锭松格局延续，消费疲弱拖累社库高企，弱现实对上行弹性形成压制，外强内弱格局短期难解，重点关注0-3结构及区域库存变化。
　　二、行业要闻
　　1.2026年8月24日0#锌主流成交价集中在25825~25955元/吨，双燕主要成交于25965~26085元/吨，1#锌主流成交于25755~25885元/吨。早盘市场对SMM均价报价升水60~70元/吨，对盘暂无报价。
　　2.天津市场0#锌锭主流成交于25700~25880元/吨，紫金成交于25850~2598元/吨，1#锌锭成交于25700~25820元/吨附近，紫金对2609合约报升水30~50元/吨附近，葫锌报27130元/吨，0#锌锭对2609合约报贴水50~120元/吨附近，津市较沪市报贴水50元/吨附近。
　　3.广东0#锌主流成交于25795~25870元/吨，主流品牌对2610合约报价贴水120~70元/吨，对上海现货升水10元/吨，沪粤价差缩小。
　　4.宁波市场主流品牌0#锌成交价在25835~25925元/吨左右，宁波常规品牌对2609合约报价升水0元/吨，对上海现货报价升水50元/吨，宁波地区主流对2609合约进行报价。