核心要点：
　　2026年9月或继续保持宏观强、市场弱、基本面强的格局
　　我们判断7月政治局会议后，前期政策加速落地的效果会集中在9月宏观数据体现，维持湘财三维度模型保持“宏↑市↓基↑”格局。主要理由，一是9月份全球流动性收紧趋势预期不会加剧，虽然欧、日央行6月已相继加息，但在美国国债长端收益率短期快速上行的背景下，美联储大概率不会在9月加息；二是上半年GDP同比增长4.7%，依然处于相对良好状况，虽然7月份国内投资持续下滑，消费也保持相对偏弱状态，但国内在宏观方面的努力，或将在9月集中呈现。
　　市场面上，3月中东冲突升级，导致市场风险偏好下降，市场面由强走弱；但美国后续乏力，导致4月中下旬市场转强，并延续到5月中旬；五月下旬以来，市场再次走弱，且整体走势与3月份类似，内在原因则是中东冲突的再次爆发与国内经济走弱的叠加。9月份，我们判断A股市场在7月大幅下滑的基础上，完成二次探底，开启震荡上行。
　　基本面，工业企业利润2026年前6个月总体较强。但7月PPI有所下滑，预计将影响7月的工业企业利润上行态势。
　　2026年9月，市场热点或相对散乱，热点或向中下游板块转变
　　从2017年-2025年9月份涨幅居前的申万二级行业来看，最多出现的次数是4次的电池行业，另出现3次的是游戏Ⅱ、油服工程、医疗服务、食品加工、能源金属、光伏设备、风电设备；但出现2次的行业只有8个，显然低于其他月份。深入分析显示，9月偏强行业中，医疗服务、食品加工等服务类行业出现三次，也与我们对目前宏观短周期接近顶部的判断相吻合。
　　投资建议
　　长维度来看，2026年是“十五五”开局年份，我国将继续维持积极财政政策和适度宽松的货币政策，为2026年国内经济稳健运行、A股市场保持“慢牛”态势提供重要支撑。
　　短维度来看，国际方面，随着美国对伊朗军事威慑与经济施压并行，中东冲突烈度下降，但有扩散趋势，对全球经济的负面影响持续；国内方面，地产下行、居民消费意愿偏弱、固定资产投资持续负增长，内需修复力度弱于外需。预期9月份三维度模型继续保持“强弱强”格局，A股9月份在完成7月下跌二次探底后，有望开启反弹。
　　我们建议短期关注偏左侧的红利相关防守板块，受政策支持的服务消费，以及有基本面支撑的小金属等顺周期后半程领域标的，等待AI相关的科技相关板块调整到位。
　　风险提示
　　国际方面：从长周期视角判断，中美竞争依然会持续；地缘冲突方面，俄乌战争、中东冲突，对全球的影响不确定性较大。
　　国内方面：中美在贸易领域冲突暂缓，但存在受其他因素影响被中断的风险；我国房地产领域的投资进一步下滑，将继续拖累固定资产投资增速；我国宏观杠杆率已连续5个季度突破300%，制约了短期政策持续宽松的空间。