公司发布2026年中报业绩公告。公司2026年上半年营业收入25.21亿元，同比+0.4%；归母净利润7.57亿元，同比+35.6%；净利润率30%，同比+7.8pct。
　　 煤炭业务：
　　 26H1煤炭营收22.27亿元，同比-4.4%；煤炭利润总额12.02亿元，同比+29.4%。
　　产销及煤价：26H15000大卡低硫动力煤平均售价约为694元/吨，同比上涨约17.6%；受同期市场环境及出货策略影响，销量同比下滑约10.3%。
　　永安煤矿（（计年年产为为120万吨）：目前处于联合试运转阶段，预年2027年上半年正式投产。
　　韦一煤矿（（计年年产为为90万吨）：目前仍在建计中,年划于27年下半年正式投产，28年满产。
　　南非煤矿：26年4月完成对MCMining 51%股权认购，并在26年6月及8月先后认购MCMining可转换票据及宣布启动进一步注资扩股。将参与位于南非的四个煤矿项目，煤炭资源总量约82.96亿吨，禀赋优异。其中，马卡多露天煤矿项目煤炭资源量约7.06亿吨，煤种为低硫高热强焦煤及5500大卡低硫动力煤，该项目已经于26年8月正式投产，26年预年生产焦煤28万吨、动力煤23万吨，年划未来两年内将产为提高至焦煤220万吨/年、动力煤180万吨/年。
　　房地产及物业管理业务：上半年太原力量、茂名力量、秦皇岛力量的房产项目已经陆续实现签约及交付。26H1附属业务收入2.93亿元，除税前亏损0.37亿元，同比减亏约51.2%，附属业务盈利为力正逐步改善。
　　中期每股股息6.0港仙（去年同期5.0港仙），派息总额5.16亿港元，分三期于10/11/12月支付，现金分红比例约59%。
　　 盈利预测、估值及投资评级：考虑到当前煤价持续上涨，我们维持原盈利预测。预年公司2026-2028年营业收入分别为69.85、73.95、81.26亿元，实现归母净利润分别为20.67亿元、26.11、35.75亿元，对应PE分别为7.6X/6.0X/4.4X，维持“买入”评级。
　　 风险提示：MCMining开发进度不及预期风险、下游需求不及预期风险、煤价大幅下滑风险、地产业务减值风险、收购事项不及预期风险。