事件：公司发布2026年半年报
　　1）2026H1，公司实现营收68.33亿元，同比增长32%；实现归母净利润14.36亿元，同比增长0.5%。
　　2）2026H1公司财务费用1.9亿元，去年同期为-2.7亿元，同比大幅增加，主要系汇兑损失增加所致。若剔除汇兑，则上半年经营性业绩实现大幅增长。
　　泵阀板块高速增长、盈利能力持续提升
　　2025年，公司液压油缸收入52.5亿元，同比增长10%，收入占比为48%；液压泵阀及马达收入43.3亿元，同比增长21%，收入占比为40%，毛利率为49%，同比提升0.9pct。
　　主业：挖机板块周期向上，市占率持续提升；非挖板块产品谱系扩充；出海进程加速
　　1）挖机板块：周期向上，挖机油缸龙头地位稳固，挖机泵阀市占率持续提升
　　①2026年1-7月，挖机销量同比增长25%，其中内销同比增长19%、外销同比增长32%。
　　②2026年上半年，公司挖机用油缸销量40.76万只，同比增长超30%。后续公司有望持续提升在外资主机厂中的份额，带来新增量。
　　2）非挖板块：产品谱系快速扩充，电动化、智能化加速推进
　　①液压马达：在微挖、路机、钻机、滑移等领域实现全面突破。
　　②铸件：轨道交通领域铸件批量出口欧洲。
　　③电动化、智能化：公司自主研发震动、转速、油污、位移四大类传感器产品；在铸件生产和加工过程中引入3D打印技术，实现样品的快速试制验证。
　　3）出海进程加速，海外制造基地及服务点日益完善：墨西哥工厂产能稳步释放，英国、意大利、印尼、几内亚等海外服务点相继设立
　　线性驱动器：行星滚柱丝杠完成初步量产，人形机器人+工业丝杠双轮驱动
　　①2026年人形机器人量产爆发在即，核心零部件规模有望随人形机器人起量而爆发。公司卡位海外巨头、研发实力强劲、竞争力突出（挖机油缸国内市占率超60%、泵阀超30%，表现出极强的竞争优势），后续具备供应线性总成的潜力，有望在人形机器人零部件的竞争中再次脱颖而出。
　　②2025年，线性驱动项目已具备年产高精度直线导轨36万米、年产精密磨削滚珠丝杠7万套的生产加工能力，目前已实现规模化量产，新增客户超过千家。行星滚柱丝杠已完成送样和初步量产。
　　盈利预测与估值
　　预计公司2026-2028年收入为131、154、183亿元，同比增长20%、18%、19%；归母净利润为32、41、51亿元，同比增长19%、28%、24%，25-28年复合增速为23%，对应26-28年PE为42、33、26倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1）海外贸易摩擦；2）汇率扰动风险；3）管理层涉案风险。