事件：公司发布2026年半年度报告，2026年上半年公司实现营业收入74.6亿元，同比+75.7%；实现归母净利润9.84亿元，同比+103.3%。其中Q2单季度，实现营业收入41亿元，同比+82.6%，环比+22.0%；实现归母净利润5.03亿元，同比+98.2%，环比+4.7%。
　　板块结构优化叠加规模效应增厚盈利，26H1业绩同比高增。26H1公司营收、净利润大幅增长，核心由电池化学品销量爆发拉动，电子化学品稳健放量，一体化协同红利持续释放。26H1，公司电池化学品板块营收57.51亿元，同比大增104%，下游动力电池、储能需求高增叠加长单落地，电解液出货量大幅上涨；电子信息化学品受益半导体、AI液冷需求放量实现营收9.56亿元，同比+40.8%；有机氟板块维持稳健盈利能力，氟化液海外客户持续放量。产业链一体化成效凸显，参股氟化工企业投资收益大幅增厚当期利润，上半年投资收益1.91亿元。毛利率方面，2026年上半年公司销售毛利率23.91%，同比下滑1.14pct，主要系高营收占比的电池化学品放量带来结构性摊薄，电池、电子板块单品毛利率实际同比提升。费用率方面，2026年上半年公司销售、管理、研发、财务费用率分别为1.2%、3.5%、3.9%、1.0%，同比分别变动-0.6pct、-1.1pct、-2.0pct、+1.1pct，整体费用管控优化显著，规模效应持续兑现。
　　六氟磷酸锂行业格局向好，上游参股产能落地强化成本对冲能力。六氟磷酸锂行业维持高景气，上游参股企业技改产能全面释放，公司一体化成本优势充分兑现。2026年上半年动力电池、储能装机持续走高，叠加行业新增扩产节奏偏谨慎，行业整体供给格局偏紧，六氟磷酸锂价格中枢稳定在合理高位区间。公司参股石磊氟材料产能稳步爬坡，其基础六氟磷酸锂产能完成技改升级，稳态产出规模显著提升，上半年装置开工率维持高位，产量逐月增长，该企业本期盈利大幅增长，为公司贡献可观投资收益。现阶段依托参股产能，公司六氟磷酸锂自供比例维持较高水平，有效对冲上游锂盐价格波动风险，保障电解液业务盈利稳定性。
　　现有产能高效利用，海内外项目有序推进完善中长期产能布局。氟化液现有产能充分投产，海内外客户份额稳步提升，远期产能项目按规划稳步建设承接下游增量需求。公司已完成氟化液核心产线建设，氢氟醚、全氟聚醚产能正常投产，产能利用率保持良好水平，公司氟化液产品在半导体冷却领域有较强竞争力，数据中心浸没式液冷领域远期发展潜力突出。中长期维度，一方面公司对现有产线开展技改优化，提升装置运行效率与单品产出；另一方面三明海斯福年产3万吨高端氟精细化学品项目稳步建设，将针对性扩充氟精细、氟化液相关产能，匹配算力、半导体长期需求。海外布局方面，马来西亚电解液基地项目建设进度符合预期，海外电解液产能基地同步有序推进，持续完善全球化生产交付体系，规避区域贸易风险、贴近海外核心下游客户。
　　盈利预测、估值与评级：电池化学品及电子化学品板块景气度上行，公司盈利能力显著提升，因此我们上调公司2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为21.92（上调40%）/26.23（上调37%）/31.11亿元，折合EPS分别为2.91/3.48/4.13元。维持公司“买入”评级。
　　风险提示：产能建设风险，产品价格下滑，下游需求不及预期风险。