镍品种
　　市场分析
　　2026-08-24日沪镍主力合约开于129370元/吨，收于129590元/吨，较前一交易日收盘变化0.86%，当日成交量为152615（+32302）手，持仓量为74729（5218）手。
　　走势分析：当前镍处于政策面与基本面博弈状态。政策方面，印尼政策扰动进入密切博弈阶段，宽松预期继续发酵，同时印尼进一步释放出口监管扩围信号。经济事务统筹部长艾尔朗加表示，印尼暂不会对印尼的主要大宗商品煤炭和镍，征收出口关税和暴利税，且明年的细节仍未讨论。ESDM已开始审批部分企业RKAB增加配额，并有十数家企业获批，但具体数额仍未透露，有待观察。菲律宾总统签署行政令要求建立关键矿产产业统一政策框架，鼓励精炼、加工、电池等镍下游产业投资。供给端，HPM新政落地和硫磺供应紧张，硫磺价格短期仍居高位，受畏高情绪影响，MHP市场供需偏宽松、MHP系数承压下移，高冰镍系数持稳，高镍生铁市场在供应恢复预期与下游采购谨慎下承压运行。需求端，不锈钢传统消费淡季下终端刚需疲软，下游对高价资源接受度有限，成交仅阶段性回暖后回归平淡。本周钢厂挺价明显松动，现货报价跟随盘面回落，304冷轧利润率转负，钢厂陷入成本倒挂；废不锈钢经济性优势持续收窄，叠加税票紧张问题扰动，替代红利弱化。新能源方面，7月三元正极材料产量89220吨，环比增加2.48%，下游企业采买意愿偏弱，以刚需采购为主。
　　镍矿方面：Mysteel方面消息，矿端成本支撑尚在，但下游需求疲弱持续制约其向镍铁价格的有效传导。菲律宾方面，连云港CIF 1.3%品位报47美元/湿吨；印尼方面，据Mysteel数据，Ni:1.6% CIF价持稳于66.77美元/湿吨，与上期持平。整体来看，矿价运行平稳。
　　现货方面：中国精炼镍30仓库口径库存减少220吨至126847吨，降幅0.17%；中国14港港口镍矿库存较上周减少63.51万湿吨至1211.61万湿吨，增幅5.53%。其中金川镍升水变化0元/吨至1550元/吨，进口镍升水变化0元/吨至-50元/吨，镍豆升水为50元/吨。前一交易日沪镍仓单量为101854（72）吨，LME镍库存为268488（0）吨。
　　宏观方面：美国长端债券市场仍处于高压状态，美元徘徊于数月低位附近，关注美财政部债券回购具体计划及美联储主席将于28日在杰克逊霍尔全球央行年会上发表的首次主旨演讲。中东方面未有明显进展，美伊双方持续强硬表态，美国准备推出新的对伊制裁措施，伊朗则继续强调对海峡航运的控制，海峡航运仍未恢复，硫磺价格继续保持1100美元/吨附近震荡，支撑成本。
　　策略
　　关注印尼RKAB中期配额及美国通胀动向。当前供需情况持续偏弱，政策面及宏观面成为镍价走势的主要驱动，中东局势反复、印尼政策预期放宽、美元走弱对镍价形成双边压制，镍价短期预计跟随宏观震荡偏强，若印尼RKAB配额出现预期外变动，可能出现大幅波动，关注印尼配额后续情况及来自宏观面、有色面的联动涨跌。
　　单边：区间操作为主
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　国内相关经济政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复
　　不锈钢品种
　　市场分析
　　2026-08-24日，不锈钢主力合约开于14245元/吨，收于14215元/吨，当日成交量为150271（-37882）手，持仓量为112108（-4171）手。
　　走势分析：不锈钢淡季尾部矛盾加强。基本面方面，欧盟新版钢铁贸易机制落地，设定不锈钢配额及上调配额外关税，并设定”熔炼与浇铸”原产地规则限制。国务院印发《城市更新“十五五”规划》，引导城市建设复合转型，推动城市更新万亿投资。供给端，钢厂高排产计划继续环增，但品种间差异显著：8月国内不锈钢粗钢总排产预计达369.14万吨，月环比增加3.11%，同比增加11.33%，其中200系环比增加17.14万吨，300系环比下降13.7万吨，印尼不锈钢8月预估产量环比下降12.7%，总体供给略有增加；需求端，时隔半年，上海再出楼市新政，上海市六部门联合出台《关于优化本市房地产政策措施的通知》，推出8项举措，精准施策“卖旧买新”。传统不锈钢需求行业持续低迷，但降幅有所好转：7月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，二线城市同比下降2.8%，降幅收窄0.3个百分点，三线城市同比下降4.2%，降幅与上月相同；中国1-7月固定资产投资同比下降6.7%；7月份规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，环比增长0.11%。2026年8月三大白电排产合计总量为2833万台，较去年同期生产实际下降6.3%。分产品来看，8月份家用空调排产1073万台，较去年同期生产实绩下滑16.7%；冰箱排产877万台，较去年同期生产实绩微增0.7%；洗衣机排产883.0万台，较去年同期生产实绩增长2.3%。传统领域缺乏大规模补库动力，需求多仍以刚需为主。
　　现货方面：期货盘面震荡上行，现货报价维持弱势稳定，整体仍以刚需采购为主，成交偏淡。无锡市场不锈钢价格为14600（+25）元/吨，佛山市场不锈钢价格14575（+0）元/吨，304/2B升贴水为410至610元/吨。SMM数据，昨