铜
　　隔夜内外铜价维系高位震荡，国内精炼铜现货进口维系亏损，亏损幅度继续收窄。宏观方面，美长期国债收益率再度走高之际，美国财政部长贝森特表示将于9月9日实施下一次债券回购操作，并暗示后续仍将继续推进相关操作。地缘政治方面，美财长贝森特公布多项针对伊朗的经济制裁措施，这也意味着美伊谈判僵局暂时难解。美加贸易谈判破裂后对抗全面升级，特朗普宣布明年起将加拿大汽车、零部件和钢铁关税提高至50%。库存方面，LME库存增加1675吨至240250吨；Comex库存增加1349吨至675192吨；SHFE铜仓单下降5002吨至41103吨，BC铜仓单下降352吨至8273吨。需求方面，下游维持刚需采购，高价备货意愿薄弱。随着LME铜库存的连续增加，缓解了潜在的挤仓风险，调期费快速下降，但铜价并未回落太多，仍呈现高位震荡，在当前“宏观支撑边际改善”与“产业端高位博弈加剧”的情况下，铜价预计仍延续高位震荡甚至偏强走势格局，需高度警惕232关税政策落地前后的方向性选择。
　　铝
　　隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2610收于2696元/吨，跌幅0.22%。持仓减仓7384手至26.4万手。隔夜LME收于3228.5美元/吨，跌幅0.28%，库存持稳在24.7万吨。AL2610收于23815元/吨，涨幅0.13%，持仓增仓5193手至26.9万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2610收于23195元/吨，涨幅0.76%。持仓减仓566手至17446手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2680元/吨。铝锭现货贴水收至平水。佛山A00报价回涨至23950元/吨，无锡A00报贴水160元/吨。铝棒加工费包头河南临沂持稳，其他地区下调20-100元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳6/8系上调112-144元/吨。氧化铝外强内弱，国内检修产能恢复提产，印尼政策限制产出放量，中东运输问题催生袋装氧化铝溢价需求。短期海外走强对内盘有一定情绪提振，库存端也出现小幅去化的积极信号。但整体过剩格局未改，矿端报价和接受价存在分歧，盘面暂未走出低位震荡区间。电解铝方面，市场对美联储9月加息预期有所降温，宏观情绪相对乐观。国内华东持续到货导致贴水难以收窄，持货商控量缓售，下游逢低出现小幅补库。当前尚未看到旺季拐点出现，持续去库为电解铝提供托底，但海外复产提速叠加消费淡季压制上方空间。重点关注去库持续性及下游旺季备货的信号。