投资要点：
　　【板块走势】
　　本期（08.17-08.23）通信板块下跌1.31%，其中通信设备制造下跌1.11%，增值服务下跌6.96%，电信运营下跌2.06%，同期沪深300指数下跌1.01%，中小板指数下跌2.20%，创业板指数上涨2.23%。
　　【周观投资】
　　周观点：海内外AI硬件板块表现分化，CPO与光通信方向周内仍反复活跃。海外龙头业绩及指引持续超预期，AI数据中心扩建推动高速互联测试需求高景气；同时TPU新型拓扑加速光互联渗透，Scale up、6DTorus等新架构持续打开行业增量空间。
　　谷歌TPU v9的6DTorus新型拓扑或将显著抬升光互联需求。Google Ironwood采用3DTorus与OCS架构，单Pod扩展至9216颗芯片。TPU7x（Ironwood）单Pod包含9216颗芯片，采用3DTorus互联，每颗芯片配置6条ICI链路，单链路单向带宽100GB/s，单芯片双向ICI总带宽为1200GB/s，即1.2TB/s或9.6Tb/s。超过64颗芯片的Slice由一个或多个4×4×4 Cube组成，每个Cube包含64颗芯片，并通过96条外部光链路连接OCS，平均对应每颗芯片1.5条800Gb/s外部光链路。OCS构成动态可重配置网络，可在链路或设备故障时重新调整连接，提升集群可用性和调度灵活性。预计2027- 2028年，超节点、CXL内存池化、6DTorus等技术逐步商用，光通信行业值得重点跟踪。
　　 Keysight 26Q3业绩超预期，重视光通信测试板块机遇。公司FY26 Q3实现营收18.46亿美元，同比+36%，高于FactSet一致预期的17.5亿美元；订单20.91亿美元，同比+56%，核心口径同比+52%。Non-GAAP净利润5.31亿美元，EPS为3.07美元，高于一致预期的2.48美元；Non-GAAP毛利率69.0%，营业利润率33.2%，同比提升820bp。公司将Q4营收指引上调至19.30亿—19.50亿美元，中值19.40亿美元，同比约+37%；前三季度累计营收51.63亿美元，按Q4指引中值计算，FY26全年营收约71.03亿美元，公司预计同比增长约32%。CSG收入13.45亿美元，同比+43%；商业通信收入10.06亿美元，同比+56%，首次突破10亿美元，Wireline收入首次超过Wireless。公司表示，AI基础设施快速扩张推动Wireline订单同比增长超过一倍，光收发器厂商正扩大800G和1.6T产品生产，并采用Keysight的224G数字通信分析仪开展测试。建议重视光通信测试板块高景气度发展。光通信测试领域有望充分受益于市场需求及产业发展，尤其光模块测试，量价齐升逻辑反复强化，随着Scale up光互联方案逐步落地，市场前景广阔。重视联讯仪器，公司在“光+存+SiC“测试领域卡位优异，布局前瞻，充分受益于Scale up光互联新增市场与高速存储测试放量，业绩确定性不断加强。
　　周重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、中瓷电子。
　　风险提示：国际关系紧张；产品升级进度不及预期；市场竞争加剧。