研究结论
　　市场风格分化，资源和金融表现占优。本周（2026.8.17-8.21）市场科技成长承压，资源品（石油石化、有色金属）和高股息防御（银行）走强，美债利率飙升、科技叙事裂痕、地缘冲突升温三重压力下的造成市场风格短期转向防御。风格上小微盘的表现强于其他市值风格，动量效应减弱，市场整体缩量。
　　AI和周期两条脉络均衡配置，重视金融属性的周期机会，AI叙事在国内不在海外。根据东方证券研究所宏观策略观点，以美债为代表的全球债务风暴引发市场担忧，发达经济体长端利率普遍新高，带来全球风险评价的快速上行、全球经济预期的下修，引发市场对美联储扩表预期的提升。相应国内周期方向的投资机会在三条主线，其一是金融属性强于商品属性（如贵金属）；其二是地缘属性强于经济属性（如原油、能化）；其三是供给属性强于需求属性（如农产品）。其中，当前长端债券高息下的显著压力，有望进一步强化联储不加息甚至降息的大方向，黄金长期向上逻辑进一步强化，美元地位面临挑战，全球货币体系重构下黄金仍有持续表现机会。
　　我们认为，市场维持横盘震荡格局不变，AI和周期两条脉络均衡配置。行业配置上，科技板块内，规避海外AI叙事的板块，其微观交易结构恶化情况尚未结束。回归国产替代AI叙事的AI科技，包括AI上游原材料和下游应用。非科技板块内，关注金融属性扩散下的周期机会，尤其是有色中黄金、铜、锡，以及能化、农业养殖等。从框架配置上，成长投资框架短期受到遏制，短期均衡和周期资源类框架的标的值得重视。
　　均衡类框架可以关注：中银战略新兴产业(001677.OF)。
　　行业细分领域可以关注：周期有色：银河价值成长A(016340.OF)、银华同力精选（ 009394.OF ）、工银国企改革主题(001008.OF)；农业：银华农业产业A(005106.OF)；AI应用：申万菱信数字产业A(018048.OF)。
　　风险提示
　　数据统计可能存在遗误。本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。