投资要点：
　　事件：近日公司发布2026年半年报，公司上半年实现营收58.00亿元，同比增长30.85%，实现归母净利润5.65亿元，同比增长19.41%，实现扣非归母净利润5.59亿元，同比增长21.03%。其中，2026Q2，公司实现营收29.17亿元，同比增长27.63%，实现归母净利润1.93亿元，同比增长0.62%，实现扣非归母净利润1.90亿元，同比增长1.18%。
　　受海缆确收节奏影响，Q2业绩低于市场预期。分业务看，26H1电力工程与装备线缆的营业收入29.15亿元，同比增长32.73%，海底电缆与高压电缆营业收入23.65亿元，同比增长20.90%，海洋装备与工程运维营业收入5.06亿元，同比增长83.53%；其中各板块Q2分别实现营收18.06亿元、8.74亿元和2.32亿元，分别环比增长62.85%、下降41.38%、下降15.33%，其中海缆板块主要受项目确收节奏影响，影响Q2业绩释放。
　　在手订单维持高位，存货大幅提升。截至2026年8月3日，公司在手订单约179.34亿元，其中，电力工程与装备线缆48.50亿元，海底电缆与高压电缆91.28亿元，海洋装备与工程运维39.56亿元；同时，截至2026H1末，公司存货达51.21亿元，相对25年末增长29.66%，订单与存货的交付有望支撑下半年业绩的释放。
　　十五五海风成长确定性强，看好后续招标和装机量释放。26年上半年最新发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》设定了清晰的量化目标：2030年海上风电累计并网装机规模达到1亿千瓦以上，这为“十五五”海上风电发展提供了最高层级的规划指引。虽然上半年国内海风整体开工和招标进度较慢，但越往后确定性和成长性越强，我们看好后续行业的招标和装机量释放。
　　下调盈利预测，维持“买入”评级：考虑到当前国内海风短期建设速度相对较慢，我们下调26-28年归母净利润至15.06、18.72、23.22亿元（原值为17.71、23.12、26.95亿元），对应EPS分别为1.83、2.27、2.81元/股，对应26-28年PE分别为19、15、12倍，预计十五五期间海风成长性较高，公司竞争优势显著，我们维持“买入”评级。
　　风险提示：海风项目核准及招标不及预期；海风装机量不及预期；原材料大幅波动等。