供给
　　本周全球铁矿石发运量环比增加57.60万吨（+1.80%），达3258.80万吨：其中澳洲发运量环比增加49.20万吨（+2.74%），至1846.50万吨；巴西发运量环比增加091.00万吨（+11.80%），至862.20万吨：澳巴合计发运量环比增加140.20万吨（+5.46%），至2708.70万吨本周中国45港铁矿到港量达2706.90万吨，环比增加837.10万吨（+44.77%）。近期发货延续季节性节奏，港口到港压力短期有所放缓，但整体供应维持充裕，未出现明显收缩。
　　需求
　　全国247家钢厂高炉产能利用率89.25%，环比减少0.19%（-0.21%)：247家钢铁企业日均铁水产量237.68万吨，环比减少0.52万吨(-0.22%)：247家钢厂盈利比例32.47%，环比减少1.30%（-3.85%）。终端订单表现一般，虽有零星好转但整体压力仍存，双焦走强进一步压缩钢厂利润，抑制采购意愿。
　　库存
　　中国45港铁矿库存16542.77万吨，环比减少75.43万吨（-0.45%)：中国47港铁矿库存17360.60万吨，环比减少60.90万吨（-0.35%），港口总库存季节性去化，压力有所缓解，但中品矿代表库存依然处于高位，制约仓单价格反弹。
　　基差
　　主力合约结算价707.00元/吨，环比减少4.50元/吨（-0.63%）；基差4.57元/吨，环比增加1.91元/吨（+72.02%)：普氏铁矿石价格指数95.65美元/干吨，环比增加0.30美元/干吨（+0.31%)；主力合约螺矿比4.297，盘面反弹后现货成交尚可，基差表现整体平稳，期价下跌后基差小幅走强，期现走势出现短暂背离。
　　差价
　　9-1价差为-12.00元/吨：1-5价差为13.50元/吨：5-9价差为-25.50元/吨。周边成材与双焦持续走强，但铁矿石表现相对疲弱，板块内价差结构显示矿价缺乏独立上涨驱动。
　　主要逻辑
　　本周铁矿石价格延续弱势震荡格局，整体缺乏独立反弹动能，但在周边品种强势支撑下未出现深跌，需求端方面，终端订单改善有限，叠加双焦持续提涨，钢厂利润进一步恶化，铁水产量面临下行风险，严重压制矿价议价空间。供应端虽受季节性因素影响压力有所放缓，但港口中品矿库存依然高企，制约仓单价格修复，综合来看，市场在利润压缩与高库存的双重压制下，预计矿价将维持区间震荡，短期难有趋势性行情，需等待反弹抛空契机或铁水端实质性下滑信号。