公司发布半年报：26H1实现营收69.23亿元（yoy+30.36%），归母净利4.01亿元（yoy+17.55%），扣非归母净利3.46亿元（yoy+7.07%）；其中26Q2营收38.27亿元（yoy+35.7%，qoq+23.6%），归母净利2.36亿元（yoy+26.7%，qoq+42.2%），扣非归母净利1.87亿元（yoy+8.1%，qoq+17.6%）。Q2收入增速较Q1继续提速，显著跑赢汽车行业大盘，座舱新品及重点客户持续放量；毛利率/四费率分别环比+0.55/-1.84pct，经营盈利能力明显修复。展望后续，HUD/屏显/无线充电/座舱域控/CMS等优势品类新项目持续放量，AI压铸拓品类及潜在国企股东赋能有望打开中长期成长空间。维持“买入”评级。
　　收入端：座舱新品持续放量，Q2营收增速再提速
　　1）公司Q2营收同比+35.7%/环比+23.6%，同比增速较Q1的+24.4%提升11.3pct，显著跑赢汽车行业大盘，主要受汽车电子新项目集中量产带动。2）26H1汽车电子收入50.63亿元（yoy+33.64%），座舱平台化配套能力持续兑现，HUD/屏显/无线充电/座舱域控等优势产品及CMS新增量产项目明显增加；吉利、长安、赛力斯、小米、理想、零跑等客户收入大幅增长。3）26H1精密压铸收入15.74亿元（yoy+21.81%），AI相关压铸产品增速更快，拓品类进展顺利。
　　盈利端：毛利率与费用率环比改善，归母净利率环比+0.81pct
　　1）Q2毛利率17.07%，同比-2.43pct/环比+0.55pct，同比承压主要系行业竞争加剧及原材料涨价影响，公司通过供应链管理、VA/VE改善及产品结构优化持续应对，毛利率环比已呈现修复。2）Q2四费率合计10.98%，同比-1.21pct/环比-1.84pct，收入放量带动规模效应释放，费用管控持续向好。3）Q2其他收益0.66亿元，其中约0.40亿元为政府补助相关递延收益转入；归母净利率6.17%，同比-0.42pct/环比+0.81pct。扣非净利率4.89%，同比-1.24pct/环比-0.25pct，环比小幅下降一定程度上受Q1信用减值转回的高基数影响，但毛利率与费用率环比改善已体现经营盈利能力明显修复。
　　多品类放量兑现座舱平台化，AI及国企协同增添动能
　　1）H1公司HUD国内市占率提升至29.8%、继续位列第一，液晶仪表屏/中控屏市占率分列第二/第三；HUD、座舱域控新获订单额同比翻倍，AIBOX获得车企平台型定点，PHUD获得多家车企定点，主业后续增长动能充足。2）公司依托精密压铸能力向AI及机器人领域拓展，26H1末未量产AI定点订单超20亿元，并获机器人关节模组及头部零部件定点。3）四川九洲拟筹划受让公司控制权，若交易完成，有望在低空经济、电子信息、光模块及机器人等领域形成产业协同，打开中长期成长空间。
　　盈利预测与估值
　　本次我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年营业收入分别为163/190/216亿元，归母净利润分别为9.41/11.47/13.78亿元，对应EPS为1.79/2.19/2.63元。可比公司2026年iFinD一致预期PE均值约15.9倍，给予公司2026年15.9倍PE，目标价28.47元（前值34.88元，对应26年19.5倍PE）。维持买入评级。
　　风险提示：1）下游汽车产销或客户拓展不及预期；2）汽车智能化不及预期