事件：公司发布2026半年度报告，2026H1公司实现营业收入1.95亿元（yoy+25.34%）；归母净利润1735万元（yoy-35.23%）；毛利率、净利率分别为55.14%（yoy-4.83pcts）、12.01%（yoy-7.07pcts）。2026Q2公司实现营业收入1.20亿元（yoy+23.08%）；归母净利润1320万元（yoy-40.37%）。
　　业务：点胶阀及配件营收yoy+58%、境外营收yoy+64%，得益于前期子公司布局与并购成果释放。2026年上半年，公司点胶设备、点胶阀及配件、点胶耗材营收分别为2265万元（yoy-48.64%）、10402万元（yoy+58.24%）、5753万元（yoy+46.10%），毛利率分别为32.11%（yoy-24.05pcts）、65.53%（yoy-7.46pcts）、43.93%（yoy+6.03pcts）。按区域分类，2026年上半年公司境内、境外营收分别为16270万元（yoy+19.67%）、3254万元（yoy+64.31%），毛利率分别为50.74%（yoy-5.63pcts）、77.16%（yoy-7.54pcts）。2026H1营业收入同比增长主要原因系2024年新设子公司、孙公司前期投入成果开始显现，以及收购的公司营收增长所致。
　　成就：通过外延并购切入智能装备领域，新能源、锂电、直线电机已有量产订单落地，消费电子基本盘稳固。设立与并购：2026H1公司通过一级全资子公司苏州卓兆自动化科技有限公司与苏州卓能企业管理咨询合伙企业（有限合伙）在江苏省苏州市设立二级子公司苏州卓兆新能源科技有限公司；2026年6月10日，公司一级全资子公司苏州卓兆自动化科技有限公司拟以人民币5,100万元收购奥茵绅智能装备（苏州）有限公司51%的股权。业务布局：公司在新能源汽车、锂电储能、直线电机等领域取得了一定的业务突破，已成功落地部分量产订单；消费电子领域是公司稳健经营的核心基本盘；立足现有业务优势，公司持续加大研发创新投入，实施精细化经营发展策略，一方面深耕存量合作客户，深度挖掘客户差异化、多层次需求，持续深化长期稳定的战略合作关系，盘活现有业务基本盘，另一方面依托技术积累延伸业务版图，持续拓宽产品应用边界、优化整体业务结构，进一步筑牢技术、产品、客户多维核心壁垒，全面提升企业核心竞争力与经营抗风险能力，为公司中长期高质量、可持续发展夯实坚实基础。我们认为，公司通过并购与设立子公司持续向新能源汽车、锂电储能、直线电机等新赛道延伸，同时稳固消费电子基本盘，“存量深耕+增量拓界”双轮驱动路径清晰，中长期成长空间与经营韧性有望同步提升。
　　需求：高端点胶设备国产替代加速，消费电子创新叠加新能源、光伏放量驱动需求扩张。国产替代：从点胶设备来看，目前，点胶设备市场由美国诺信、日本武藏等国外知名厂商，以及包括公司在内的少数国产高端点胶设备供应商主导，如安达智能、凯格精机、轴心自控等，其余点胶设备供应商市场份额有限，未来仍存在较大的替代空间。下游需求：消费电子领域，以智能手机、平板电脑及可穿戴设备为主的消费电子产品出货量主要集中于知名品牌，苹果公司在市场中占据领先地位，其不断创新的产品和服务引领行业潮流，激发消费需求，为点胶技术在消费电子领域的应用创造了更广阔的空间；新能源汽车领域，高性能胶粘剂可应用于汽车电子、零部件粘接、电池PACK边框密封、电池粘接固定、内部元器件的密封固定、动力电池内部灌封等环节；光伏领域，国内外光伏新增装机容量的增加，直接带动了光伏组件需求的扩大，进而推动光伏组件产量上升，预计到2035年我国光伏发电总装机规模将达到3000GW。我们认为，公司身处国产替代加速期，下游消费电子、新能源汽车、光伏三大应用赛道需求共振，点胶设备高端国产化渗透空间广阔，公司作为少数具备高端供应能力的国产厂商有望持续受益。
　　盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润为0.60、0.71和0.86亿元，对应PE为36、30、25倍。卓兆点胶是果链企业的高精度点胶设备核心供应商，纵向布局半导体、光伏、新能源汽车等高增长领域，多款在研项目完成样机验证或进入量产阶段。我们看好公司发展潜力，维持“增持”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧风险、海外需求下滑风险、技术研发及产品开发风险