一、财经要闻
　　1.商务部：中方一贯反对欧方滥用《外国补贴条例》（FSR）等单边工具打压中国企业。希望欧方与中方相向而行，迅速纠正在FSR调查中的错误做法，通过政府间对话加强沟通。中方将密切关注欧方动向，并将采取必要措施坚决维护国家安全和企业合法权益。
　　2.上海市印发《关于优化本市房地产政策措施的通知》，自2026年8月21日起施行。《通知》规定，以需求为导向，结合“十五五”时期保障性租赁住房发展要求，各中心城区（含浦东外环内区域）推进二手住房收购工作，并加快改造出租，切实增加中心城区保障性租赁住房供应；进一步加大房票实施力度，在征收拆迁补偿安置中增加房票安置方式，重点聚焦城中村改造和旧城区改建项目等，统筹平衡现有征收拆迁补偿标准，多种方式满足居民多元化安置需求。
　　3.数据显示，周四南向资金净卖出104.12亿港元。
　　4.央行公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，8月20日7天期逆回购操作量为零。数据显示，当日3274亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼3274亿元。
　　5.美联储会议纪要显示，大多数与会者支持维持利率不变，但有数位与会者倾向加息；许多与会者评估，若通胀未能回落，则可能需要进一步加息。部分官员称立即加息有助于避免后续更大幅度的加息。部分与会者表示，当前金融环境的紧缩力度或许不足以将通胀拉回2%目标。
　　二、投资逻辑
　　股指期货：周四市场缩量震荡，至收盘，上证50指数跌0.49%，沪深300指数涨0.09%，中证500指数涨0.86%，中证1000指数涨0.96%，全市场成交额为2.09万亿元。
　　A股跳空高开后保持横盘震荡，午后有所回落，中证500和中证1000指数尾盘坚挺以红盘报收。生物制药板块领涨，贵金属、日用化工、旅游等板块也有表现，航天、油气、焦炭等板块跌幅居前。
　　股指期货全线反弹，至收盘，主力合约IM2609涨0.76%，IC2609涨0.73%，IF2609涨0.24%，IH2609涨0.15%。除IH外，各品种贴水再度扩大。IM、IC、IF和IH成交分别下降20.2%、18.7%、22.2%和21.8%；持仓分别下降5.5%、6.1%、6.5%和7.1%。
　　市场保持谨慎。隔夜美股出现新的方向，医药股因为mRNA抗癌技术朝着商业化再进一大步、莫德纳大涨177%而集体走强。受之影响，A股创新药板块表现突出，高开后保持全天强势，成为支持市场的重要动力。大跌之后，市场做空动力得到较大释放，周四出现集体反弹、个股普涨，仅少量板块下跌，特别是跌停个股大幅减少，连续涨停的提示严重风险股打开跌停，市场紧张的神经有所放松。但值得注意的是，市场成交快速下降，回落至２万亿元水平。个股普涨，科技板块表现平平，市场心态谨慎，未来板块轮动仍将继续。因此，股指将保持震荡整理，等待合力出现。
　　国债期货：周四国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.24%，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.01%。现券方面，银行间主要期限国债活跃券收益率互有升降，上下多在0.5bp以内。按中债估值与期货结算价计算，TL、T、TF、TS当季合约IRR分别为0.4561%、1.2558%、1.2479%、1.2822%；下季合约IRR分别为1.1211%、1.3384%、1.2288%、1.2548%。
　　央行逆回购净回笼3274亿元短期流动性，市场资金面有所收敛。银存间主要期限质押式回购加权平均利率多数上行，其中隔夜、7天期资金价格分别为1.3825%、1.3871%，分别较上个交易日+0.26bp、+0.54bp。
　　市场资金面继续收敛，叠加央行调研基金久期传言有所发酵，周四债市情绪低迷，期债盘面收盘普跌。
　　后续来看，内需相对偏弱，外需增速可能已经见顶的情况下，基本面对债市继续构成支撑。与此同时，二季度货政报告沿用此前政治局会议的表述，年内央行“宽货币”加码也有想象空间。
　　但短期内，我们认为7月社融增速边际稍有企稳，隔夜资金价格稳定在政策利率附近，以及央行中长期流动性投放规模回落等因素，对收益率进一步下移有所约束。而前期连续走强后，市场对潜在的政策面扰动也较为敏感。
　　操作上，大方向建议投资者保持偏多思路，但短期市场做多动能可能减弱。套利方面，建议做平曲线头寸（TL-3T）适量持有；另外，建议关注阶段性做空T合约跨期价差的交易机会。
　　交易策略：股指期货，震荡整理；国债期货，大方向保持偏多思路，短期走势可能反复，做平曲线头寸（TL-3T）适量持有，关注阶段性做空T合约跨期价差机会。
　　风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期