事件：公司发布2026年半年度报告。2026年上半年，公司实现营收8.25亿元，同比增长2.27%；实现归母净利润1.29亿元，同比减少22.30%；实现扣非后归母净利润1.21亿元，同比减少25.66%。2026Q2，公司单季度实现营收4.46亿元，同比减少3.56%，环比增长17.72%；实现归母净利润0.85亿元，同比减少29.10%，环比增长95.62%。
　　显示材料保持稳健，医药板块阶段性承压，电子材料高速增长。2026年上半年，公司显示材料板块实现营收6.24亿元，同比小幅下滑0.80%。2026H1，由于存储芯片等关键电子元器件价格大幅上涨，面板厂商利润空间遭到挤压，普遍采取控产降价的经营策略，导致显示行业整体需求走弱，液晶等上游材料采购节奏趋缓，但板块中OLED升华前材料受益于下游应用场景持续渗透、头部面板厂商高世代产线投产放量的结构性机遇，仍保持增长趋势。医药板块实现营收1.29亿元，同比下滑14.0%，主要受主力产品客户上一年度战略库存备货影响所致。电子材料板块实现营收7188万元，同比大幅增长162%。分产品看，公司半导体相关材料收入同比增长236%，其中ArF光刻胶单体形成销售的产品数量同比增长58%；封装胶单体销量同比增长74%。
　　OLED材料、医药创新管线及电子材料板块均取得实质性进展，未来可期。OLED材料方面，公司于2026年8月与广州华星光电印刷显示技术有限公司签署《技术许可协议》，华星印刷将其在印刷OLED材料领域的相关专利及技术秘密许可给公司使用，公司及子公司在许可范围内开展印刷OLED材料的研发、生产与销售活动。华星印刷隶属于TCL华星，TCL华星于2025年投资295亿元建设全球首条8.6代印刷OLED高世代产线，预计将于2027年投产，本次合作标志着公司正式切入印刷OLED终端材料赛道。医药板块，2026H1公司新增医药管线19个，其中创新药管线16个。截至2026年6月末，公司共有76个管线项目迈入临床三期及以后阶段，占全部管线总量的22%。原料药业务方面，截至2026年6月末全资子公司瑞联制药已累计立项15个API品种，其中3个品种获得中国上市批准、1个品种获得欧盟上市批准。电子材料方面，公司PSPI单体业务与日本行业头部企业达成深度战略合作，开始稳定批量供货，公司投资7,500万元建设蒲城海泰封装用光敏聚酰亚胺材料产业化项目，预计2027Q2完工。
　　盈利预测、估值与评级：受行业需求以及下游客户备货影响，公司显示材料及医药板块收入低于我们的预期。我们下调公司26-27年盈利预测，新增28年盈利预测。预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.44（前值为4.38）/4.17（前值为5.38）/5.09亿元。公司在OLED材料、创新药管线、电子材料领域均取得了可喜的进展，未来发展可期，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧，客户导入进度不及预期。