业绩简评
　　2026年8月19日，易鑫集团披露2026年中期业绩。26H1易鑫集团实现营业总收入61.77亿元，同比增长13%；归母净利润7.04亿元，同比增长28%；调整后净利润8.51亿元，同比增长31%。分业务条线来看，交易平台业务实现收入49.95亿元，同比增长15%，占营收比重80%；自营融资业务收入11.82亿元，同比增长7%，占营收比重20%。26H1公司毛利率65%，同比提高11.6pct。
　　经营分析
　　融资交易概况：26H1公司处理融资交易42.8万笔，同比增长18%，其中二手车交易占比64%；处理融资金额370亿元，同比增长13%，其中二手车占比54%。26H1末，公司90天、180天以上逾期率分别为1.92%/1.12%，较年初+0.03、-0.19pct，资产质量总体稳健。交易平台业务：26H1公司交易平台业务收入同比增长15%。细分来看，贷款促成收入同比减少48%至7.41亿元，结构进一步调整，向金融科技业务转型。金融科技业务收入同比增长60%至29.89亿元，通过金融科技平台促成的融资额达263亿元，同比增长72%，交易规模扩大主要是因为合作金融机构扩展至约80家、核心客户数同比增加9名至24名。受全行业定价及佣金惯例整改影响，金融科技服务费率从25H1的12.3%下降至11.4%。
　　自营融资业务：26H1公司自营融资业务收入同比增长7%，主要由于应收融资租赁款净额季度平均余额由25H1的293亿扩张至326亿。26H1自营业务净息差同比提高0.2pct至6.0%，主要得益于计息负债平均成本率下行0.4pct至3.4%。资产端经调整平均收益率为9.4%，同比下降0.2pct，主要因为公司主动增加新车融资的自营投放以优先维持高资产质量。
　　海外拓展：26H1国际业务融资额约1.5亿美元，在新加坡非银行汽车金融服务领域保持行业领先地位，XPort平台已覆盖近1,100家当地经销商。公司在马来西亚已成为当地前三大非银行汽车金融服务商之一，上半年平均月交易量超1,000辆，累计放款额超5,860万美元。未来市场拓展方面，公司已完成泰国市场筹备，计划年底前正式进入，并且评估向印尼等新市场拓展的可能性。
　　盈利预测、估值与评级
　　随着二手车占比提高、国际业务持续拓展，预计26-28年公司实现归母净利润同比增长27%/23%/21%，EPS为0.23/0.28/0.34元，现价对应PE为5/4/3倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观经济大幅下行；业务发展不及预期；行业监管显著变严。