公司公告2026年半年报。2026年上半年，公司营业收入67.22亿元，同比增长9.32%，归母净利润4.79亿元，同比增长47.45%，扣非归母净利润4.72亿元，同比增长59.27%。其中，第二季公司营业收入32.73亿元，同比增长6.61%，归母净利润1.68亿元，同比增长51.72%，扣非归母净利润1.73亿元，同比增长69.07%。公司拟每10股派发现金红利1.5元，股利支付率84.32%。
　　公司休闲装业务和童装业务均实现增长。2026年上半年，分产品，公司休闲装业务营业收入17.80亿元，同比增长3.43%。童装业务营业收入48.27亿元，同比增长11.92%。渠道方面，公司休闲装业务门店数量2518家，较年初减少158家，童装业务门店数量5099家，较年初减少156家。2026年上半年，公司线上销售收入30.44亿元，同比增长13.10%，公司线上销售收入占比45.29%。
　　公司毛利率提升，期间费用率下降。2026年上半年，公司毛利率47.81%，同比增加1.11个百分点。预计主要由于线上推进全渠道同款同价，线上价格持续拉升，及高毛利率直营收入占比提升。2026年上半年，公司销售费用率28.93%，同比减少0.72个百分点，管理费用率（含研发费用）6.47%，同比减少0.43个百分点，财务费用率-2.07%，同比减少1.84个百分点。财务费用主要受到定期存货利息收入增加影响。
　　公司营运指标改善，抗风险能力强。2026年上半年，公司存货周转天数154天，同比减少33天，应收账款周转天数31天，同比减少6天。经营性现金流净额2.69亿元，同比大幅改善。公司货币资金53.99亿元，现金储备充足，抗风险能力强。
　　盈利预测和投资建议。26-28年EPS分别为0.41元/股、0.47元/股、0.52元/股。参考公司过去五年平均PE且行业地位稳固，给予公司26年16倍PE，合理价值6.50元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示。终端零售不景气、行业竞争加剧、库存清理不达预期风险。